交通运输：22年春运出行与酒店数据回顾_14页_1mb

2022年春运出行与酒店数据回顾总结

核心内容

2022年春运期间，全国累计客运量为10.5亿人次，同比增长21%，恢复至2019年水平的35%。春运前半段旅客量同比增幅达3至4成，后半段受多地疫情散发影响，增速下降甚至出现负增长。各交通方式的恢复情况如下：

• 民航：累计客运量为3953万人次，同比上升12%，恢复至2019年的46%。
• 铁路：累计客运量为2.49亿人次，同比上升13%，恢复至2019年的61%。
• 公路：累计客运量为7.52亿人次，同比上升25%，恢复至2019年的31%。
• 水路：累计客运量为1652万人次，同比上升7%，恢复至2019年的33%。

2022年春节假期，国内旅游人次恢复至2019年的74%，旅游收入恢复至56%。三亚成为最热旅游目的地，酒店OCC达到90%以上，远高于全国平均水平。酒店整体OCC维持在30%低位，但ADR显著上涨，最高单日房价突破830元，超过2019年最高水平。

主要观点

春运趋势分析

• 春运整体呈现“前高后低”的趋势，前半段恢复迅速，后半段受疫情影响明显。
• 民航、铁路、公路、水路均恢复至2019年水平的60%以上，但整体仍低于疫情前。

春节旅游与酒店表现

• 春节旅游以都市休闲和近郊度假为主，冰雪旅游热度上升。
• 三亚旅游热度持续领先，酒店OCC突破90%，成为全国最佳。
• 其他地区如成都、重庆、峨眉山等旅游热度逐步回升。
• 千岛湖因杭州疫情，入住率大幅下滑，仅为22%。

客运恢复预期

• 预计2022年全国旅客运输量恢复至2019年的60%-70%，民航恢复至75%-90%。
• 海南因疫情防控良好，客运量恢复优于全国，预计达到2019年的110%-130%，民航恢复至90%-110%。

关键信息

行业复苏前景

• 航空业：供给增速收缩，机队规模增长缓慢，预计在国际线放开后盈利中枢将抬升。民营航司如春秋航空和吉祥航空具备较强盈利能力，值得重点推荐。
• 酒店业：中高端升级趋势明显，疫情加速行业出清，连锁化率提升至31%。头部酒管集团通过扩张和品牌整合，有望实现收益上行周期。君亭酒店、锦江酒店、华住集团是当前重点推荐标的。

疫情与防控政策

• 国内仍执行动态清零政策，但防控更加精准，安全可控。
• 多国陆续开放边境，疫情趋于常态化，国际航线有望逐步恢复。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 疫情大面积反复严重影响出行需求
• 航空业安全经营风险

投资策略

航空

• 基本面：供给增速收缩，未来国际线放开将带来供需紧平衡，盈利中枢抬升。
• 估值面：当前三大航+春秋吉祥的单机市值为2019年的102%-133%，反映市场对航空业的乐观预期。
• 推荐标的：春秋航空（买入）、吉祥航空（买入），同时看好三大航在复苏周期中的高业绩弹性。

酒店

• 行业趋势：中高端升级进入下半场，疫情后周期有望开启房价推动的收益上行周期。
• 推荐标的：君亭酒店（买入）、锦江酒店（看好品牌整合后的业绩弹性）、华住集团（推荐其经营能力）。

行业数据概览

重点公司盈利预测与评级

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

分析师承诺

本报告由西南证券研究发展中心分析师陈照林撰写，分析师具有证券投资咨询执业资格，报告数据合法合规，分析逻辑基于职业判断，独立、客观出具。分析师承诺不会因本报告内容获取任何形式的补偿。

数据来源

• 聚源数据
• 西南证券
• 文旅部
• STR
• Wind
• 民航资源网
• 各国政府公告