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报告摘要

朝闻国盛总结

核心内容概述

《朝闻国盛》是一份涵盖宏观经济、行业策略、个股分析及市场回顾的综合研究报告，发布于2022年1月初。报告聚焦A股市场策略、行业趋势、政策影响及投资机会，重点分析了2021年市场表现、2022年开局展望以及各行业关键数据与动向。

主要观点

宏观策略

经济与政策环境：2022年Q1经济可能稳中有升，PMI连续两个月回升，显示供给修复与出口韧性。稳增长政策组合拳仍需进一步加力，关注信贷、地产、基建等政策信号。
流动性与利率：月末流动性偏紧，央行加大投放，中美利差收窄，利率债发行大幅减少。预计10年期国债利率将下行至接近2.6%。
市场情绪与资产配置：投资者短期宜谨慎，降仓观望；中期可逐步增持金融地产，关注大类资产配置机会。

行业分析

策略视角：2021年小市值股票表现优于大市值，但2022年小票是否能延续强势仍需观察。市场风格可能向大市值靠拢，关注剪刀差收敛带来的投资机会。
电子与半导体：结构性创新持续加强，关注5G、人工智能、可穿戴设备等细分赛道。半导体景气周期延续，平台扩张成为关键，同时车规级产品成为未来竞争焦点。
食品饮料：白酒板块在春节前有较好表现预期，泸州老窖与贵州茅台分别上调盈利预测，看好其发展新周期。调味品行业渠道清理到位，提价传导顺畅。
纺织服装：申洲国际作为全球领先的成衣制造商，短期受国内环境扰动，但海外情况趋稳，长期壁垒增强，维持“买入”评级。
煤炭开采：印尼煤炭出口禁令对市场有一定影响，但国内核心煤企如中国神华、中煤能源等仍具投资价值。传统能源企业转型值得关注。
有色金属：锂价持续上涨，西藏矿业通过股权激励与宝武合作，打造锂电产业“压舱石”，预计未来三年业绩稳步增长。
环保与碳中和：碳中和政策推动绿电、资源化需求上升，推荐关注危废处置、污水处理等细分领域。
医药生物：创新药行业发展迅猛，君实生物的口服新冠小分子药物VV116获乌兹别克斯坦EUA批准，助力全球抗疫，维持“买入”评级。
建筑与建材：稳增长政策明确，建议关注水泥、玻纤等逆周期需求板块，同时新型电力系统与保障房建设成为2022年重点。
通信与计算机：通信行业筑底反弹，5G基建持续推动行业发展；计算机行业在弱衰退环境下具备投资价值，关注新兴领军与技术应用。

市场回顾

1月1周市场：A股整体回暖，可选消费与中游制造占优；海外股市多数上涨，人民币升值，风险偏好回升。
科创估值：科创板与北交所指数创历史新低，反映市场对科技成长板块的估值调整。

关键信息

行业表现

前五名行业（1月）：
- 传媒：14.4%
- 社会服务：13.9%
- 建筑材料：12.8%
- 公用事业：8.9%
- 轻工制造：8.9%
后五名行业（1月）：
- 电力设备：-8.6%
- 有色金属：-6.2%
- 汽车：-4.8%
- 美容护理：-2.0%
- 国防军工：-1.0%

投资建议

短期策略：降仓观望，关注金融地产板块。
中期策略：逐步配置成长性赛道，如科技、新能源、新材料等。
重点推荐个股：
- 申洲国际（02313.HK）
- 西藏矿业（000762.SZ）
- 泸州老窖（000568.SZ）
- 贵州茅台（600519.SH）
- 中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源等煤炭开采企业
- 君实生物-U（688180.SH）