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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》是一份涵盖宏观经济、行业分析与投资建议的综合研究报告，聚焦于2022年3月18日至20日的市场动态与政策走向。报告从多个行业出发，分析当前市场趋势，提出投资策略与重点推荐标的，涵盖A股、港股及海外市场。

主要观点

1. 宏观经济与政策分析

• 政策底已现：金融委会议及多部委表态表明政策底已确立，但经济底和市场底仍需时间形成。
• 财政特征：2022年财政政策积极，全口径支出有望超40万亿元，减税降费加码，尤其留抵退税成为亮点。
• 流动性与利率：中美利差收窄，流动性总体充裕，但外部加息周期对市场情绪和资产价格形成一定影响。

2. 市场趋势与策略建议

• 市场反弹预期：尽管短期波动加剧，但市场反弹仍可期，建议投资者“持股待涨”。
• 行业配置建议：重点推荐低估值板块如金融、地产、基建、元宇宙等，同时关注受益于稳增长政策的行业。
• 风险提示：需警惕疫情反复、政策超预期变化、宏观经济下行等风险。

3. 行业分析与投资建议

医药生物

• 新冠疫苗与药物：智飞生物被重点推荐，抗疫背景下新一代疫苗研发加速，关注新冠药物布局。
• 创新药进展：MPP授权辉瑞仿制药多国供应，中国药企参与全球疫情防控，如九洲药业、普洛药业等。

煤炭

• 上行趋势未改：短期需求扰动不影响长期上行趋势，重点推荐中国神华、中煤能源等。

金融

• 银行板块：招行、东财年报发布后，北上资金增持银行股，关注低估值国有大行及优质银行。
• 估值洼地：金融板块具备低估值优势，建议关注。

电子

• 半导体材料与智能汽车：供需紧张推动国产替代加速，重点推荐复旦微电、小鹏、蔚来、理想等企业。

建材与建筑

• 地产政策松动：六部委积极表态稳地产，关注消费建材估值修复。
• 绿色建筑发展：绿色建筑规范即将实施，重点推荐光伏建筑、装配式建筑相关企业。

钢铁

• 估值洼地与盈利改善：钢铁板块估值低，建议关注甬金股份、久立特材、方大特钢等。

计算机

• 云转型与数字经济：云业务持续增长，关注用友网络、东方财富等。
• 产业数字化主线：推荐数据安全、人工智能、云计算等方向，如卫士通、海康威视、金山办公等。

有色金属

• 稳增长政策支持：铜铝金属在旺季来临之际迎来增配窗口，关注国内需求回升。

汽车

• 新能源车涨价：受原材料成本上升影响，多家车企宣布涨价，建议关注供应链恢复情况。

环保

• 城乡绿色建设加速：政策频出，关注环保企业如洪城水业、碧水源、高能环境等。

农林牧渔

• 猪价下行与产能去化：猪价与猪粮比持续下跌，产能去化趋势明确，重点推荐温氏股份、中牧股份等。

教育

• OMO融合发展：粉笔科技与同道猎聘均在技术赋能与平台+SaaS模式上表现突出，建议关注。

房地产

• 政策宽松预期增强：多部委发声化解房地产风险，建议关注优质房企如保利发展、招商蛇口、新城控股等。

通信

• 运营商投资价值提升：低负债、高股息率的运营商在加息周期下更具吸引力，关注三大运营商。

电力设备

• 新能源装机与储能：光伏与风电装机增长，储能需求提升，关注新能源车企与相关设备企业。

海外市场

• 零跑汽车港交所上市：新势力企业加速智能化布局，推荐理想汽车、小鹏汽车等。
• 中粮家佳康：成本管控能力强，迎接新一轮猪价上行周期。

关键信息

• 政策导向：稳增长政策持续加码，地产、基建、金融等领域受益。
• 行业趋势：半导体、新能源、绿色建筑、云转型等方向表现强劲。
• 市场情绪：短期市场反弹预期增强，但风险依然存在。
• 重点推荐：多个行业均给出“买入”评级，如华鲁恒升、粉笔科技、同道猎聘、金蝶国际等。
• 风险提示：包括疫情反复、政策变化、宏观经济下行、行业竞争加剧等。

行业表现

行业表现前五名（3月）

行业	3月涨幅
煤炭	7.1%
综合	2.2%
医药生物	-9.3%
电力设备	-17.4%
公用事业	-13.1%

行业表现后五名（3月）

行业	3月跌幅
家用电器	-15.6%
钢铁	-12.4%
建筑材料	-10.2%
商贸零售	-12.6%
食品饮料	-18.7%

投资建议

• 短期策略：建议投资者持股待涨，关注低估值板块及政策受益行业。
• 中长期布局：重点关注稳增长政策受益行业如基建、地产、新能源等。
• 行业选择：推荐半导体、医药生物、煤炭、金融、计算机、建筑、环保等板块。

风险提示汇总

• 疫情反复与防控政策变化
• 宏观经济政策超预期变化
• 海外市场波动与贸易摩擦
• 信用风险与房地产风险集中爆发
• 行业竞争加剧与政策监管风险
• 原材料价格波动与成本压力
• 技术迭代与研发不及预期风险
• 利率上升与美元信用危机风险