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朝闻国盛总结：稳增长如何排序？

核心内容概述

本文主要围绕2022年2月20日的市场动态与行业分析，探讨下一阶段稳增长政策的实施效果及行业投资机会。内容涵盖宏观、策略、金融工程、固定收益、房地产、医药生物、有色金属、传媒、环保、电子、煤炭、通信、电力设备、建筑装饰等多领域，分析当前市场反弹趋势、政策导向、行业表现、投资机会与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 宏观分析

• 疫情与全球复工：海外疫情确诊回落，国内疫情反复，多国转向与疫情共存策略。欧美交运及人员活动改善，但美国经济延续放缓。
• 流动性与政策：总体流动性合理充裕，专项债发行加快，中美利差收窄。国内稳增长政策持续加码，包括工业恢复、服务纾困等。
• 经济与价格：上游价格明显上涨，生产偏弱，地产持续低迷。未来几周是稳增长效果的重要观测窗口，重点关注地产松动、基建进展、降准降息、美联储政策及全国两会。

2. 市场策略

• 市场反弹：认为市场下跌已接近尾声，反弹或已开启。建议投资者逢低加仓，重点看好金融、地产、基建、元宇宙等低估值板块。
• 行业表现：从1月到1年，煤炭行业表现最强，建筑装饰、有色金属紧随其后；电子、医药生物等板块表现较弱。

3. 固定收益分析

• 项目开工情况：年初以来项目开工积极，投资规模同比明显增长。基建项目占比约50%，专项债资金支持增强。
• 银行资本债：利差反弹可能预示趋势转变，但当前仍具备配置价值。推荐关注银行资本债，需警惕信用风险及发行偏差风险。

4. 行业研究视点

【金融工程&传媒】

• 游戏行业呈现精品化、出海化、VR化趋势，推荐国泰中证沪港深动漫游戏ETF。
• 推荐关注游戏行业龙头如三七互娱、完美世界、紫天科技；视频板块如芒果超媒、快手科技；潮玩领域如泡泡玛特。

【银行】

• 各省GDP增速目标普遍在5.5%以上，重大项目加码。推荐关注银行板块，建议精选“小β组合”，包括宁波银行、招商银行、邮储银行等。

【房地产开发】

• 多地首付比例降低，政策宽松周期持续。给予地产开发板块“增持”评级，推荐A股及H股优质房企如保利发展、滨江集团、招商蛇口等。

【医药生物】

• 医药板块周内强势上涨，跑赢大盘。推荐关注创新药及新冠治疗药产业链，如凯莱英、辉瑞、诺华等。

【纺织服装】

• 国内运动鞋服品牌有望通过优质产品提升竞争力，推荐李宁、安踏体育、特步国际，以及申洲国际、华利集团等。

【有色金属】

• 工业金属需求预期上升，钴锂价格创新高。推荐关注高长协占比、高分红煤企及传统能源转型企业。

【环保】

• 全国土壤普查启动，修复与检测市场迎来机遇。推荐高能环境、永清环保、华测检测、碧水源等。

【电子】

• 半导体景气度超预期，车载光学表现亮眼。推荐关注舜宇光学、国内半导体及汽车产业链龙头。

【煤炭开采】

• 煤炭价格有望上涨，推荐中国神华、中煤能源、平煤股份、山西焦煤等。同时分析俄罗斯煤炭市场，提示进口量可能减少。

【通信】

• “东数西算”工程启动，算力与流量成为确定性机会。推荐关注IDC、光模块、电信运营商等细分领域龙头。

【电力设备】

• 新能源车销量略超预期，N型组件招标近1GW。推荐关注光伏、风电及新能源产业链企业。

【建筑装饰】

• 地方国企在稳增长主线中具备投资机会。推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建等基建蓝筹，以及山东路桥、四川路桥等高成长地方国企。

5. 海外市场分析

• 小米集团-W（01810.HK）：手机业务承压，但高端突围趋势明显。造车业务进入投入期，预计2024年实现量产。重申“买入”评级。

投资建议与风险提示

投资建议

• 稳增长主线：重点推荐金融、地产、基建、元宇宙、环保、煤炭、通信、电力设备、建筑装饰等行业。
• 板块机会：低估值板块、政策宽松受益板块、行业景气度上升板块、技术领先与业绩增长确定的公司。

风险提示

• 疫情发展超预期、宏观经济下行、政策变化、信用风险、行业增速不及预期、市场环境不确定性、汇率波动、海外经营风险、贸易摩擦、5G进度不达预期等。

总结

本文聚焦于2022年2月20日市场动态，分析了稳增长政策的实施效果与行业投资机会。整体来看，市场反弹迹象显现，重点行业如煤炭、建筑装饰、金融、医药、环保等表现突出，而电子、医药生物等板块仍面临一定压力。在政策支持与市场需求的推动下，多个行业迎来发展机遇，建议投资者关注低估值、政策受益及业绩增长确定的板块与个股。同时，需警惕疫情、宏观经济、政策变化等风险因素对市场的影响。