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金融期货早班车总结（2025年12月25日）

一、核心内容概述

本报告为招商期货有限公司发布的金融期货早班车，主要分析了2025年12月24日股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示，同时提供了经济数据与资金利率的参考信息。

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二、股指期货市场表现

1. 主要股指表现

• 上证指数：上涨0.53%，报收3940.95点
• 深成指：上涨0.88%，报收13486.42点
• 创业板指：上涨0.77%，报收3229.58点
• 科创50指数：上涨0.9%，报收1352.13点

2. 行业板块表现

• 涨幅居前：国防军工(+2.88%)，电子(+2.12%)，建筑材料(+1.72%)
• 跌幅居前：农林牧渔(-0.85%)，煤炭(-0.7%)，食品饮料(-0.36%)

3. 市场强弱排序

• IM > IC > IF > IH，其中IM为中证500指数合约，表现最强

4. 个股涨跌情况

• 涨股：4,125只
• 平股：200只
• 跌股：1,132只

5. 资金流动

• 机构：净流入114亿元
• 主力：净流出110亿元
• 大户：净流出151亿元
• 散户：净流入147亿元

6. 基差与年化收益率

• IM次月合约基差：115.78点，年化收益率-10.42%
• IC次月合约基差：74.64点，年化收益率-6.86%
• IF次月合约基差：29.66点，年化收益率-4.32%
• IH次月合约基差：0.58点，年化收益率-0.13%

7. 交易策略

• 中长期建议做多经济，当前以股指做多头替代有一定超额收益
• 推荐逢低配置各品种远期合约

8. 风险提示

• 外生宏观冲击
• 财政扩张进度不及预期
• 其他系统性冲击

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三、国债期货市场表现

1. 主要合约表现

• TS（10年期）：走平，活跃合约TS2603报收102.5点
• TF（5年期）：下跌0.01%，报收106.0点
• T（10年期）：上涨0.02%，报收108.2点
• TL（30年期）：上涨0.02%，报收112.8点

2. 现券与CTD券信息

• 2年期国债期货CTD券：250017.IB，收益率变动-0.5bps，净基差-0.07，IRR1.69%
• 5年期国债期货CTD券：2500801.IB，收益率变动-1.75bps，净基差-0.067，IRR1.67%
• 10年期国债期货CTD券：250018.IB，收益率变动-0.8bps，净基差-0.072，IRR1.69%
• 30年期国债期货CTD券：210005.IB，收益率变动-0.95bps，净基差-0.026，IRR1.48%

3. 资金面情况

• 央行货币投放260亿元，货币回笼468亿元，净回笼208亿元

4. 交易策略

• 中长线建议T、TL逢高套保

5. 风险提示

• 货币政策宽松超预期
• 经济复苏不及预期

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四、经济数据与资金利率

1. 中观数据跟踪

• 高频数据显示，制造、地产、社会活动景气度暂不及往期
• 后续需进一步观察

2. 短端资金利率

• SHIBOR隔夜利率：1.267%，较昨日下降0.005%，较一周前下降0.008%，较一月前下降0.049%

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五、总结

主要观点

• 股指期货市场整体呈现反弹趋势，但部分行业板块表现分化，需关注结构性机会。
• 国债期货市场整体走平，短端利率小幅下降，长端利率略有上升，市场情绪偏谨慎。
• 市场资金流动显示机构偏好明显，但主力与大户资金流出，需警惕市场波动。
• 经济数据表现偏弱，后续需关注经济复苏力度与政策动向。

关键信息

• 股指期货建议中长期做多，逢低配置远期合约。
• 国债期货建议中长线逢高套保，关注货币政策与经济复苏预期。
• 市场风险提示包括外生宏观冲击、财政扩张不及预期、货币政策宽松超预期等。

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六、作者简介

王昊昇，招商期货金融期货研究员，持有期货从业资格（F03120552）和投资咨询资格（Z0022940），武汉大学本科应用数学、金融学双学位，新加坡南洋理工大学硕士。擅长商品策略、股指板块轮动及国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。