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报告摘要

台灣研究總結（2013年11月28日）

核心内容概述

本报告汇总了2013年11月28日台湾股市及全球市场的重要信息，包括台湾主要指数走势、市场交易数据、融资融券动态、产业与公司动态、外资与投信买卖超情况、以及投资建议等内容。整体来看，市场表现分化，部分产业如电子、金融等有所上涨，但部分公司面临淡季及需求疲软的挑战。同时，全球市场如美国、欧洲、亚洲等也出现不同走势，美股表现优于预期，而部分亚洲国家股市则出现下跌。

主要观点与关键信息

一、市场交易与指数表现

台湾股市：
- 电子指数：当日报收296.00，涨0.80%。
- 金融指数：当日报收1017.60，涨0.28%。
- 台湾整体指数：11月28日收市为29.672（USD/TWD），微跌0.07%。
全球股市：
- 美国：道琼工业指数上涨24.53点（+0.15%）至16097.33，S&P500上涨4.48点（+0.25%）至1807.23，Nasdaq上涨27.00点（+0.67%）至4044.75。
- 欧洲：道瓊歐洲50上涨20.03点（+0.65%）至3082.65，德國上涨61.06点（+0.66%）至9351.13，英國上涨13.25点（+0.20%）至6649.47，法國上涨15.49点（+0.36%）至4293.06，俄羅斯下跌12.12点（-0.86%）至1404.31。
- 亚洲：日本股市整体下跌，如Ibiden下跌0.74%，Sharp下跌2.09%；泰国、印度、菲律宾等市场表现相对稳定。
- 中国香港：恒生指数上涨125.07点（+0.53%）至23806.35，上海A股上涨18.87点（+0.83%）至2304.15，深圳A股上涨15.48点（+1.41%）至1116.10。
汇率变动：
- 日圓（USD/JPY）：101.68，下跌0.19%。
- 歐元（EUR/USD）：1.3578，上涨0.28%。
- 澳幣（AUD/USD）：0.9106，下跌0.86%。
- 人民幣（USD/CNY）：6.0924，持平。

二、产业与公司动态

1. 台湾电子产业

台湾电子指数：上涨0.69%，为近期表现较好。
市场表现：
- 光隆（8916）：3Q13營收71.8億元，稅務淨利3.16億元，稅務EPS 3.52元。4Q13營收預估17.8億元，稅務EPS 0.51元。
- 菱生（2369）：3Q13營收14.9億元，稅務EPS 0.20元。4Q13營收預估14.1億元，稅務EPS 0.18元。投资建议维持中立。
- F-譜瑞（4969）：3Q13營收11.72億元，稅務EPS 2.33元。4Q13營收預估14.16億元，稅務EPS 3.53元。投资建议升至买进，目标价225元。
- 望基（2367）：3Q13營收31.8億元，稅務EPS 0.07元。4Q13營收預估31.8億元，稅務EPS 0.59元。投资建议维持中立。
- 华硕（2357）：第3季在台湾NB市场市占率46%，创历史新高。4Q13营收预估1092亿元，营益率维持在4%以上。投资建议为买进，目标价280元。

2. 半导体产业

晶圆代工：翔名（2347）3Q13營收10.46亿元，税后净利为4.11亿元，税后EPS 3.53元。2014年预估营收13.3亿元，税后净利4.7亿元，税后EPS 1.24元。投资建议为买进，目标价59元。
MEMS市场：随着市场向低价优质产品发展，MEMS出货量持续增长，带动相关厂商获利提升。
PC与NB市场：整体市场需求疲软，部分厂商如华硕、F-谱瑞等仍具成长动能。

三、融资融券与外资动态

融资融券：
- 融资额为1862.05亿，融券额为608,572张。
- 融资变动为-0.97亿，融券变动为9,803张。
外资买卖超：
- 外資買超TOP10包括：英業達、日光、新光金、F-譜瑞、菊亞科、元金、菊運、品電、達文銀、達龍。
- 外資賣超TOP10包括：光電、陽程、世界、麥、麒麟、新普、達文銀、達龍、合勤控、聯強。

四、投资建议与市场展望

光隆（8916）：2014年营收预估为96.6亿元，毛利率为13%，税后净利为4.11亿元，税后EPS 4.59元。投资建议为中立。
F-譜瑞（4966）：2014年营收预估为64.13亿元，毛利率为41.1%，税后净利为11.9亿元，税后EPS 15.93元。投资建议为买进，目标价225元。
望基（2367）：2014年营收预估为133.2亿元，税后净利为3.4亿元，税后EPS 0.59元。投资建议维持中立。
华硕（2357）：2014年营收预估为1092亿元，营益率维持在4%以上。投资建议为买进，目标价280元。
翔名（2347）：2014年营收预估为13.3亿元，税后净利为4.7亿元，税后EPS 1.24元。投资建议为买进，目标价59元。

五、近期重要事件与市场关注点

经济数据：
- 12月2日：ISM制造业指数、汽车销售总额等。
- 12月4日：GDP年化、工业订单、汽车销售等。
- 12月5日：首次申请失业救济金人数、失业率等。
政策与市场动态：
- 台湾约定利率上限可能从20%降至12%，影响银行业利息收入。
- 台湾NB市场市占率持续增长，华硕、联想等品牌表现突出。
- 电子产业面临淡季，部分厂商如光隆、F-谱瑞等仍具成长潜力。
投资策略：
- 随着QE政策预期解除，市场观望情绪浓厚，建议逢低布局。
- 考虑到全球经济复苏疲弱，建议关注低估值股票。
- 金融与电子板块仍有上涨动能，但需防范获利了结压力。

六、永豐模擬投資組合（2013年11月）

推荐股票：
- 新日興（3376）、新普（6121）、美德（2439）、耕興（6146）、瑞昱（2379）、合勤控（3704）、聯強（2347）、亞馬（1102）、國寶（2704）、晶華（2707）等。
投资评等：
- B（买进）：潜在回报率 > +15%。
- N（中立）：潜在回报率介于-15%～+15%。
- S（卖出）：潜在回报率 < -15%。

七、市场风险与展望

风险因素：
- NB市场进入淡季，部分厂商营收下滑。
- 汇率波动可能影响出口导向型产业。
- 美国QE政策即将结束，可能对全球市场造成影响。
展望：
- 台湾电子产业在2014年仍有成长空间，尤其是MEMS与eDP TCON晶片。
- 金融与半导体板块表现优于其他产业。
- 建议关注低估值股票及具备成长潜力的公司。

八、其他市场信息

ADR：合積電（17.58，+0.69%）、聯電（1.99，+2.58%）、吉景（10.38，+10.07%）等表现较好。
汇率与利率：美元走强，人民币维持稳定，日元贬值。
外资动态：外资在台湾市场表现积极，但需关注其投资策略变化。

九、总结

本报告显示，2013年11月28日台湾股市整体表现分化，电子与金融板块相对强势，但部分产业如NB市场、电子元件等面临淡季压力。全球市场中，美股表现优于预期，而亚洲部分市场出现下跌。投资建议主要集中在具备成长潜力的电子与半导体厂商，同时建议关注低估值股票及市场趋势变化。整体来看，市场进入年末，交易可能趋淡，需谨慎操作，关注政策与经济数据动向。

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