20260723-瑞达期货-沪锌产业日报_1页_472kb

锌市场周度总结

核心内容概述

本周锌市场在期货、现货、上游、产业、下游及期权市场等多个维度呈现复杂态势，整体表现为价格波动、库存变化以及市场情绪的交织。市场参与者需关注宏观政策、供需变化及技术面信号，以判断未来走势。

期货市场

主要指标

• 沪锌主力合约收盘价：24910元/吨，环比上涨345元/吨。
• LME锌(3个月)电子盘价格：3586美元/吨，环比上涨38美元/吨。
• 上期所库存：151801吨，环比下降427吨。
• LME锌库存：106075吨，环比下降1575吨。
• 沪锌前20名净持仓：23038手，环比增加5718手。

分析

沪锌主力合约价格延续上涨趋势，显示出市场对锌价的乐观预期。LME锌价格同样小幅上涨，但库存持续下降，表明市场供应紧张。沪锌净持仓增加，多头情绪有所升温，预计短期价格偏强调整，关注M10支撑位。

现货市场

主要指标

• 上海有色网0#锌现货价：24790元/吨，环比上涨280元/吨。
• ZN主力合约基差：-120元/吨，环比下降65元/吨。
• LME锌(0-3)升贴水：30.16美元/吨，环比上涨4.81美元/吨。

分析

现货价格有所上涨，但基差仍为负，表明期货价格相对现货价格偏高。LME升贴水上升，反映市场对现货供应的担忧。整体来看，现货市场表现较为平稳，但价格波动与市场情绪仍需关注。

上游情况

主要指标

• 锌矿砂及其精矿进口数量：396591.57吨，环比下降51122.85吨。
• 锌精矿加工费（Zn≥50%）：北方：-178元/吨，环比持平。
• 锌精矿加工费（Zn≥50%）：南方：-205元/吨，环比持平。
• 锌精矿（48%）加工费：主要港口：-85美元/干吨，环比持平。

分析

锌矿进口数量下降，国内锌矿库存持续减少，库存天数降至17.5天，矿紧压力明显。加工费持续走低，显示冶炼端利润承压，炼厂或面临减产压力。

产业情况

主要指标

• 精炼锌进口数量：5000.78吨，环比下降1035.01吨。
• 精炼锌产量：64.1万吨，环比下降0.8万吨。
• 锌锭库存合计：24.69万吨，环比下降0.22万吨。

分析

精炼锌进口减少，产量也有所下滑，显示国内锌供应有所收紧。锌锭库存下降，表明市场消化能力增强，但整体消费仍显疲软。

下游情况

主要指标

• 镀锌板产量：243万吨，环比增加20万吨。
• 镀锌板销量：241万吨，环比增加8万吨。
• 房屋新开工面积累计：23239万平方米，环比增加5310.4万平方米。
• 汽车产量：282.4万辆，环比增加24.2万辆。
• 空调产量：2704.8万台，环比下降114.3万台。

分析

镀锌板产量和销量均有所回升，但库存仍在累增，开工率偏低。房屋新开工面积增加，对镀锌板需求有所支撑。汽车产量上升，显示行业复苏迹象，但空调产量下降，可能对需求形成一定压制。

期权市场

主要指标

• 锌平值看涨期权隐含波动率：14.73%，环比上升0.28%。
• 锌平值看跌期权隐含波动率：14.74%，环比上升0.32%。
• 锌平值期权20日历史波动率：16.92%，环比持平。
• 锌平值期权60日历史波动率：15.23%，环比下降0.01%。

分析

看涨与看跌期权隐含波动率均小幅上升，显示市场对锌价波动的预期增强。20日历史波动率维持高位，表明短期价格波动较大，60日波动率略有下降，显示长期趋势趋于平稳。

行业消息

• 特朗普政策：宣布美国不需要霍尔木兹，若伊朗袭击美国船只，将采取报复行动，包括炸毁桥梁或电厂。同时批准美沙30年核能协议，可能影响中东局势及能源供应。
• 美联储停摆风险：特朗普预计9月将出现“停摆”，可能对市场情绪产生影响。

观点总结

• 宏观面：地缘政治风险上升，可能影响全球能源和市场稳定。
• 基本面：海外锌矿山TC持续走低，冶炼利润承压；国内锌矿库存下降，矿紧压力增大。
• 库存与出口：沪伦比值走弱，出口窗口打开；LME库存下降，显示供应紧张。
• 需求端：传统需求淡季，消费无明显亮点；镀锌板库存累增，开工率偏低。
• 技术面：持仓增量价格上涨，多头氛围升温；预计沪锌偏强调整，关注M10支撑。

提示关注

• 今日暂无重要消息。