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锌市场周度总结（2025年4月）

核心内容概述

本报告总结了2025年4月锌市场的主要数据指标、产业动态及市场观点，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况和期权市场等多个方面。整体来看，锌价在宏观与基本面因素的共同影响下呈现弱势调整态势。

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一、期货市场

1.1 沪锌主力合约

• 收盘价: 23945元/吨，环比下跌385元/吨。
• 07-08月合约价差: -30元/吨，环比上升20元/吨。

1.2 LME锌价

• 3个月电子盘价格: 3408美元/吨，环比下跌93.5美元/吨。
• 沪锌前20名净持仓: 14140手，环比减少1587手。

1.3 库存变化

• 上期所库存: 154868吨，环比减少1929吨。
• LME锌库存: 122825吨，环比减少325吨。

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二、现货市场

2.1 上海有色网0#锌现货价

• 价格: 23840元/吨，环比下跌415元/吨。

2.2 ZN主力合约基差

• 基差: -105元/吨，环比下降30元/吨。

2.3 LME锌0-3月升贴水

• 升贴水: 6.45美元/吨，环比上升4.79美元/吨。

2.4 到厂价:锌精矿:昆明50%

• 价格: 22130元/吨，环比下跌330元/吨。

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三、上游情况

3.1 锌矿砂及精矿进口数量

• 进口数量: 396591.57吨，环比减少51122.85吨。

3.2 锌精矿加工费

• 北方加工费: -95元/吨，环比持平。
• 南方加工费: -135元/吨，环比持平。
• 48%锌精矿主要港口加工费: -70美元/干吨，环比下降10美元/干吨。

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四、产业情况

4.1 精炼锌进出口

• 进口数量: 5000.78吨，环比减少1035.01吨。
• 出口数量: 3928.84吨，环比减少19.22吨。

4.2 精炼锌产量

• 产量: 64.1万吨，环比减少0.8万吨。

4.3 锌锭库存

• 库存合计: 24.62万吨，环比上升0.6万吨。

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五、下游情况

5.1 镀锌板

• 产量: 223万吨，环比减少19万吨。
• 销量: 233万吨，环比减少8万吨。

5.2 房屋新开工面积

• 累计面积: 17928.6万平方米，环比上升4028.38万平方米。

5.3 汽车产量

• 产量: 258.2万辆，环比上升1.8万辆。

5.4 空调产量

• 产量: 2704.8万台，环比减少114.3万台。

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六、期权市场

6.1 隐含波动率

• 平值看涨期权: 14.46%，环比下降0.42%。
• 平值看跌期权: 14.46%，环比下降0.44%。

6.2 历史波动率

• 20日历史波动率: 15.05%，环比下降0.18%。
• 60日历史波动率: 14.29%，环比上升0.16%。

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七、行业消息

1. 特朗普施压石油公司: 油价必须更快下跌，否则面临司法部调查。
2. 贝森特观点: 伊朗谈判纳入美元结算要求，经济增长有望年内重返3%。
3. 日本央行行长发声: 将适时再加息，通胀超标风险存在。日本计划改进外储管理方式，瑞穗经济学家称“意味着要抛售美债”。

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八、观点总结

• 宏观面: 美元指数走强，美联储加息预期持续，叠加特朗普施压油价及贝森特对伊朗谈判的预测，整体市场情绪偏空。
• 基本面: 海外锌矿山TC持续低位，冶炼利润收缩；国内锌矿库存下降，矿紧压力增大，炼厂或面临检修减产风险。沪伦比值走弱，出口窗口打开。
• 需求端: 传统旺季已过，消费无明显亮点，镀锌板开工率下降。
• 库存: 国内库存小幅累增，现货基差低位持稳；LME锌库存增加，升贴水回升。
• 技术面: 持仓偏低，价格调整，多空交投谨慎。
• 展望: 预计沪锌将弱势调整，关注2.4万元/吨关口的争夺。

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九、提示关注

• 今日暂无消息。

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数据来源: 第三方数据，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！
研究员: 王福辉
期货从业资格号: F03123381
期货投资咨询从业证书号: Z0019878

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