20240822-国元证券-_固收+_策略与应用_10页_1000kb

“固收+”策略研究报告总结

本报告介绍了“固收+”策略及其三种主要实现方式：CPPI、TIPP和大类资产风险平价策略。该策略旨在通过主投债券资产实现基础收益，辅以少量权益资产增厚收益。

CPPI策略

• 核心思想：利用债券作为安全垫，动态调整股票仓位，实现保本基础上收益增强。
• 回测期间（2014年1月-2024年7月）：
  • 红利低波策略年化68%，最大回撤26%，表现优于固定股债组合。
  • 可变风险乘数可优化收益，并降低波动率。

TIPP策略

• 与CPPI相似，但保本线随时间抬升，更为保守。
• 回测显示TIPP风险收益特征略低于CPPI，但夏普比率更高，更注重风险控制。

大类资产风险平价策略

• 通过分散风险至不同资产，使组合风险贡献均衡。
• 回测显示策略表现稳健，但年化收益和风险特征居中。

风险提示

本报告基于样本数据，存在遗漏、统计偏差及市场极端波动风险。

（全文约600字，数据来源：Wind、国元证券）