20180823-新时代证券-金证股份-600446.SH-半年报业绩增长265.25_持续受益于资管新规_4页_873kb

半年报业绩增长总结

核心内容

公司于2018年8月23日发布半年度报告，显示其2018年上半年实现营业收入24.37亿元，同比增长32.61%；归属于上市公司股东的净利润为7420.52亿元，同比增长265.25%。业绩显著增长主要得益于子公司深圳市齐普生销售收入的提升，以及公司在资管新规背景下对资管IT领域的持续投入。

公司已具备针对证券、银行、保险、交易所等多类金融机构的完整产品线，进一步巩固其在金融IT领域的领先地位。同时，公司加大了对数据应用产品的市场拓展力度，新增多个重要客户，签约金融行业客户超过100家，证券公司客户近70家。

主要观点

• 资管新规受益：公司积极应对资管新规政策，完成CRS及中登标准化接口改造，提升产品适应性。推出估值核算系统、投资决策管理系统等新产品，增强市场竞争力。
• 技术平台升级：公司自主知识产权的JROS技术平台实现重大升级，提升了产品开发与维护效率。
• 智能运维发展：公司联合海通证券承接上交所智能运维课题，推出新一代KC-3M大运维管理平台，推动运维管理从“业务基础”向“服务”转型。
• 财务表现强劲：净利润增长显著，从2017年的132亿元增长至2018年的329亿元，预计2018-2020年EPS分别为0.39、0.56、0.71元，维持“推荐”评级。
• 市场估值下降：P/E和P/B等估值指标逐年下降，反映市场对公司未来增长预期的提升。

关键信息

财务摘要

财务指标趋势

• 营业收入增长率：从2016年的40.2%下降至2017年的15.3%，但2018年及以后保持稳定增长，预计2018年增长27.9%，2019年增长26.9%，2020年增长25.0%。
• 净利润增长率：2017年大幅下降43.8%，但2018年大幅增长149.4%，之后保持稳步增长。
• 毛利率：保持稳定在26%左右，净利率逐步提升，从6.4%增长至7.1%。
• ROE：从16.4%提升至19.8%，显示公司盈利能力增强。
• 资产负债率：从2016年的46.2%上升至2018年的52.3%，但之后有所下降。

市场数据

风险提示

• 业务进展和业绩不达预期
• 政策风险
• 竞争加剧

投资建议

分析师维持“推荐”评级，预计公司未来三年EPS分别为0.39、0.56、0.71元，公司估值逐步下降，显示市场对其未来增长预期的提升。

估值方法的局限性

本报告所采用的分析基于各种假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，且不同假设可能导致分析结果出现重大不同。

免责声明

本报告由新时代证券股份有限公司发布，不构成对客户的投资建议，亦不构成买卖、认购证券的邀请或保证。公司对报告内容的准确性或完整性不作保证，客户需自行承担使用本报告的风险。