20211115-国盛证券-化工行业周报_碳中和背景下_继续看好高景气新能源化工材料_13页_2mb

报告摘要

化工行业分析总结

核心内容

在碳中和背景下，化工行业正经历结构性调整，新能源相关的化工材料成为重点投资方向。随着新能源汽车、储能、光伏等行业的快速发展，部分化工品因供需错配和政策限制，呈现高景气度，价格持续上涨。同时，低估值且景气度向上的周期性化工品也值得关注，如纯碱、烧碱、氨纶等。

主要观点

新能源化工材料：受新能源需求拉动，部分化工品出现供需紧张，价格持续上涨，盈利空间扩大。重点推荐：
- R142b-PVDF：因锂电池和光伏需求扩张，R142b价格已上涨至18万元/吨，PVDF价格也在上涨，建议关注东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光。
- 乙烷裂解制乙烯：卫星化学的C2项目投产，带来盈利提升，建议关注。
- EVA：东方盛虹、联泓新科。
- 磷酸铁锂产业链：川恒股份、川发龙蟒、云天化、兴发集团、和邦生物、江山股份、新安股份。
- 电解液材料：永太科技、华软科技、奥克股份、华鲁恒升、卫星化学。
低估值周期性标的：随着全球经济复苏，化工品价格有望继续上涨，重点推荐：
- 纯碱：三友化工、山东海化、远兴能源、中盐化工、和邦生物、华昌化工、ST双环。
- 烧碱：中泰化学、湖北宜化、新疆天业。
- 氨纶：华峰化学、新乡化纤、泰和新材。
- 涤纶长丝：桐昆股份、恒逸石化。
- 粘胶：三友化工、中泰化学。
- 草甘膦：兴发集团、和邦生物、江山股份、新安股份。
- 钛白粉：龙蟒佰利、中核钛白、天原股份。
化工核心资产：估值已回归合理水平，未来仍有望获得高溢价，推荐关注：
- 万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、龙佰利、宝丰能源、新和成、东方盛虹、卫星化学。
新材料与消费成长股：看好具备高天花板和盈利稳定的成长性行业，包括：
- 人造肉与植物胶囊：山东赫达。
- 维生素：花园生物。
- 国六产业链：艾可蓝、建龙微纳、瑞丰新材。
- 无糖添加剂：金禾实业。
- 可降解&可再生塑料：瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材。

关键信息

R142b-PVDF：受锂电池和光伏需求拉动，价格持续上涨，R142b目前价格为18万元/吨，PVDF动力电池级价格达56-60万元/吨。
乙烷裂解制乙烯：卫星化学的C2项目已部分投产，带动公司盈利增长，未来有望进一步扩大产能。
EVA：价格持续上涨，重点推荐东方盛虹和联泓新科。
电解液添加剂：VC和FEC因供应短缺，价格飙升，重点推荐永太科技。
工业硅：价格大幅上涨，建议关注合盛硅业和新安股份。
纯碱：因光伏玻璃需求增加，价格持续上涨，重点推荐和邦生物、中盐化工等。
草甘膦：行业集中度提升，供需优化，价格有望持续上涨，推荐兴发集团、和邦生物等。
半导体材料：华软科技、彤程新材、南大光大等。
军工领域：昊华科技、泰和新材、光威复材等。
新型显示材料：东材科技、万润股份、瑞华泰等。

风险提示

宏观经济增速低于预期。
产品价格大幅波动。
国际油价大跌。
新项目建设进度不及预期。
疫情反复。

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE（倍）
002648.SZ	卫星化学	买入	0.97 / 3.79 / 5.26 / 6.71	40.24 / 10.30 / 7.42 / 5.82
000301.SZ	东方盛虹	买入	0.07 / 0.42 / 1.56 / 2.09	327.71 / 54.62 / 14.71 / 10.98
600309.SH	万华化学	买入	3.20 / 7.91 / 8.42 / 9.33	30.79 / 12.46 / 11.70 / 10.56
002453.SZ	华软科技	买入	0.04 / 0.32 / 0.45 / 0.63	436.50 / 54.56 / 38.80 / 27.71
002326.SZ	永太科技	买入	0.14 / 0.69 / 2.54 / 4.00	500.79 / 101.61 / 27.60 / 17.53
600160.SH	巨化股份	买入	0.04 / 0.17 / 0.51 / 0.83	318.25 / 74.88 / 24.96 / 15.34