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铁矿石市场分析报告（2025年5月11日）

核心内容概述

本周铁矿石市场整体呈现弱势震荡态势，主力合约I2509价格周环比下跌，收于696.0元/吨，持仓量减少7.2万手。现货市场方面，港口进口矿价格总体平稳，国产矿价格则略有下调。市场供需关系、库存变化、钢厂利润及技术面表现均对价格走势产生影响。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾及价格表现

• 期货市场：

  • I2509主力合约周环比下跌，收于696.0元/吨。
  • 持仓量为70.0万手，环比减少7.2万手。

• 现货市场：

  • 港口进口矿价格总体平稳，青岛港61.5%PB粉现货价格为755元/吨，环比下降3元/吨。
  • 国产矿价格方面，唐山66%铁精粉价格维持不变，邯邢66%铁精粉下降12元/吨至923元/吨，莱芜65%铁精粉下降12元/吨至841元/吨。
  • 普氏62%铁矿石指数收于98.6美金/干吨，环比上涨1.7美金/干吨。

• 价差变动：

  • 港口低品矿价格跌幅较大，高-中品价差与中-低品价差扩大。
  • I2509合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水131.3元/吨，较前一周扩大4.2元/吨。
  • 期货月间价差方面，2509-2601价差为26.0元/吨，环比上涨1.5元/吨；2505-2509价差为65.0元/吨，环比上涨10.0元/吨。

2. 供需情况分析

2.1 供应情况

• 外矿发运量：

  • 澳大利亚周发货量1598.8万吨，巴西周发货量655.8万吨，合计2254.6万吨，环比下降142.5万吨。
  • 中国北方到港量1334.7吨，环比上升175.4万吨。

• 国产矿产能利用率：

  • 截至5月9日，全国266座矿山产能利用率为65.3%，环比上升1.99%。

• 运费变化：

  • 巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运费为18.77美金，环比下降0.90美金。
  • 西澳-青岛（BCI-C5）运费为7.74美金，环比下降0.09美金。

2.2 需求情况

• 钢厂产能利用率：

  • 截至5月9日，全国247家钢厂高炉产能利用率为92.09%，环比上升0.09%。

• 五大材产量：

  • 周度产量合计为874.17万吨，较前一周下降9.52万吨，主要因建材产量减少。

• 铁水需求：

  • 下游铁水在前期利润刺激与订单兑现背景下仍处于相对高位。

2.3 库存情况

• 全国港口进口铁矿库存：

  • 为14238.71万吨，环比下降63.77万吨。
  • 日均疏港量为245.64万吨，环比上升0.22万吨。

• 分矿种库存：

  • 澳矿库存5991.32万吨，环比下降49.73万吨。
  • 巴西矿库存5467.16万吨，环比下降23.23万吨。
  • 贸易矿库存9602.7万吨，环比上升70.47万吨。
  • 球团库存552.55万吨，环比下降5.8万吨。
  • 精粉库存1239.08万吨，环比下降18.61万吨。
  • 块矿库存1708.8万吨，环比上升51万吨。
  • 粗粉库存10738.2万吨，环比下降90.36万吨。

2.4 钢厂利润

• 盘面利润：

  • 螺纹钢2510合约盘面利润为87.41元/吨，环比下降20.58元/吨。
  • 热卷2510合约盘面利润为172.41元/吨，环比上升4.42元/吨。

• 现货利润：

  • 螺纹钢现货利润为65.98元/吨，环比下降19.67元/吨。
  • 热卷现货利润为65.98元/吨，环比下降9.67元/吨。

2.5 技术分析

• 价格走势：
  • I2509主力合约本周价格收跌，短期上方压力位参考802元/吨，下方支撑位参考640元/吨。

3. 总结及投资建议

• 市场环境：

  • 高钢厂开工率与弱需求预期交织，导致黑色系商品估值重心震荡下移。
  • 本周政策刺激对市场影响减弱，交易回归基本面。

• 供需分析：

  • 供应端：主流矿发运量环比小幅下降。
  • 需求端：铁水维持高位，但预计随着传统旺季结束，需求将逐步放缓。

• 库存变化：

  • 港口进口矿库存下降，但贸易矿库存有所上升，显示市场结构变化。

• 投资建议：

  • 短期内铁矿石价格或面临下行压力，建议关注需求边际变化及库存趋势。
  • 市场对政策刺激的反应减弱，需警惕基本面驱动的价格调整。

结论

综上所述，铁矿石市场本周表现偏弱，主要受需求边际减弱及供应端小幅调整影响。尽管钢厂开工率较高，但未来需求预期不乐观，叠加库存变化与利润波动，矿价或面临一定下行风险。投资者应关注市场基本面变化，谨慎操作。