20250511-国信期货-纸浆周报_低位反弹_关注盘面企稳情况_15页_2mb

报告摘要

国信期货2025年5月11日纸浆周报主要内容如下：

本周行情回顾
纸浆期货主力合约SP2507本周呈现低位反弹走势，但市场整体企稳迹象尚不明显。
基本面分析
- 市场价格：截至5月8日，进口针叶浆周均价5960元/吨，较节前一周下跌255%，跌幅环比扩大159个百分点；进口阔叶浆周均价4175元/吨，较节前一周下跌345%，跌幅环比扩大134个百分点。下游需求未明显改善，原纸企业以低库存补仓为主，出货速度放缓，浆市成交清淡。
- 进口量变化：2025年3月我国纸浆进口量3249万吨，同比增加5%，金额同比上涨49%。其中针叶浆进口量7976万吨，环比减少0.7%，同比减少64.7%；阔叶浆进口量14699万吨，环比减少84.7%，同比增加221.9%。
- 港口库存：截至5月8日，中国主要港口纸浆库存19731万吨，较上周下降33.3%，降幅扩大0.63个百分点。欧洲方面，2025年3月港口总库存环比增长760%，较2024年同期增长2596%；仅德国港口库存环比减少9.3%。欧洲多数国家库存增加，叠加国际浆厂外盘报价下调，对市场形成短期利空。
- 国内消费：原纸价格偏弱，纸厂以刚需采购为主，需求恢复进度需持续观察。若下游开工负荷率环比回升，或对行业预期产生提振。
后市展望
国际市场方面，智利Arauco公司4月外盘报价大幅下调：针叶浆银星报价降至770美元/吨（下调55美元/吨），本色浆金星报价650美元/吨（下调40美元/吨），阔叶浆明星报价560美元/吨（下调70美元/吨）。欧洲港口库存高增与外盘报价下调共同压制短期价格。
国内市场则面临成本端支撑，若下游需求逐步改善或开工负荷率回升，可能对纸浆期货形成一定支撑。需重点关注盘面企稳信号，等待潜在做多机会。