20201115-天风证券-传媒一周观点_继续关注后疫情如电影万达及绩优龙头长期价值_23页

传媒行业周报总结

核心内容

市场回顾

上周传媒板块指数下跌 2.39%，整体市场表现较弱。上证综指下跌 0.06%，深证成指下跌 0.61%，创业板指下跌 0.96%。部分个股表现突出，如掌阅科技（+54.49%）、当代文体（+13.62%）和*ST鼎龙（+10.38%）涨幅居前，而因赛集团（-18.87%）、芒果超媒（-11.75%）和宣亚国际（-11.40%）跌幅较大。

美股方面，纳斯达克中国科技股指数下跌 0.30%，拼多多（+32.10%）、富途控股（+21.07%）和灿谷（+18.44%）涨幅领先，阿里巴巴（-13.04%）、有道（-7.83%）和欢聚（-6.65%）跌幅较大。

港股市场整体上涨 0.45%，中国民航信息网络（+13.63%）、枫叶教育（+12.21%）和神州租车（+7.28%）涨幅靠前，中国有赞（-10.87%）、IGG（-10.71%）和阿里巴巴（-8.87%）跌幅较大。

主要观点

1. 后疫情板块复苏

• 疫苗进展带动前期滞涨的后疫情板块上涨，如电影、体育、图片等。
• 掌阅科技因引入字节跳动而领涨，表明内容平台与科技巨头合作带来增长动力。
• 万达电影完成30亿融资，且《唐探3》定档春节，成为推荐标的。

2. 游戏行业动态

• 头部游戏公司如腾讯、米哈游、莉莉丝表现强劲，其作品占据畅销榜前十。
• 推荐掌趣科技（《街霸：对决》11月26日腾讯公测）、富春股份（《仙境传说RO：新世代的诞生》港澳台表现良好）等具备新游上线节奏的公司。
• 吉比特、完美世界、游族网络等公司因后续产品表现良好而受到关注。

3. 电影与院线

• 电影行业因疫苗进展及观影需求修复，整体表现向好。
• 万达电影、横店影视、中影、上影等院线公司值得关注。
• 光线传媒动画电影中长期价值不改，华谊兄弟参与定增并推出《八佰》《侍神令》等影片。

4. 金融科技

• 金融科技板块持续受益于资本市场改革，推荐东财（20亿公司债发行完成，158亿可转债计划）。
• 关注同花顺、指南针、财富趋势等公司。

5. 长视频与大屏视听

• 芒果超媒作为9/10/11月金股，继续推荐，其剧集及电商为后续亮点。
• 控股股东拟协议转让及引入战略资源，关注长视频格局重塑。
• 华策影视受益于视频需求增加，捷成股份亦有增长潜力。

6. 广电行业

• 2020年为广电整合收官，与移动携手迈入5G。
• 深改委强调国企改革+融媒体，推荐歌华有线等，关注人民网、中视、新华网、浙数等国企融媒体标的。

7. 广告与电商

• 顺周期广告行业持续恢复，推荐分众传媒（Q4及明年预计保持高景气）。
• 关注MCN Q4业绩兑现情况，如值得买、星期六（瑜大直播GMV破3.68亿）、引力传媒等。
• 电商中概股如阿里、京东、唯品会、拼多多（20Q3NonGAPP净利润4.7亿元）表现良好。

8. 其他关注点

• 版权保护、免费模式带来月度新增量，关注平治信息、中文在线。
• VR/AR领域关注号百、恒信东方。
• 独角兽公司如拉卡拉（与央行数字货币研究所战略合作）、三六零。
• 盲盒市场看好，泡泡玛特龙头上市在即，推荐奥飞娱乐、美盛文化、星辉娱乐。
• 体育领域关注中体产业。

关键信息

• 掌阅科技引入字节跳动，股价大幅上涨。
• 万达电影完成30亿融资，成为后疫情领域重点推荐标的。
• 拼多多逆势上涨，受益于Q3净利润表现。
• 电影行业受益于疫苗进展，关注《唐探3》及院线公司。
• 游戏板块关注新游上线节奏及表现，如掌趣科技、富春股份。
• 芒果超媒作为长视频平台，持续推荐。
• 金融科技板块推荐东财，关注其可转债发行情况。
• 广电行业关注5G及融媒体发展。
• 广告营销领域推荐分众传媒，关注双十一后市场表现。
• 电商中概股表现分化，部分公司如拼多多表现强劲。

风险提示

• 疫情影响
• 经济与政治环境风险
• 监管趋严
• 商誉减值风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

作者信息

• 文浩，分析师，SAC执业证书编号：S1110516050002，邮箱：wenhao@tfzq.com
• 张爽，分析师，SAC执业证书编号：S1110517070004，邮箱：zhangshuang@tfzq.com