20211222-国开证券-机械设备行业2022年投资策略_制造业高质量发展_产业升级加速_24页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本报告由分析师崔国涛撰写，主要分析2021年前三季度SW机械设备板块的业绩表现、市场行情、基金持仓变化、制造业转型升级趋势以及新能源汽车和机器人行业的投资机会。同时，报告也提示了行业面临的风险因素。

主要观点与关键信息

1. 板块前三季度业绩提升，Q3盈利能力有所下降

• 业绩表现：2021年1-9月，SW机械设备板块营业收入同比增长 $24.92%$，归母净利润同比增长 $28.12%$，整体利润增速高于收入增速。
• 季度变化：前三季度收入及归母净利润增速逐季放缓，其中Q3收入增速为 $11.62%$，归母净利润增速为 $1.72%$。
• 盈利能力：Q3综合毛利率同比下降1.26个百分点至 $23.13%$，归母净利润率同比下降0.73个百分点至 $7.47%$。
• 行业分化：工业母机、光伏设备、锂电设备等板块表现突出，收入与归母净利润增长显著；而3C自动化、冷链物流、环保设备等板块盈利能力有所下降。

2. 板块市场行情回顾

• 整体走势：SW机械设备指数2021年1-12月上涨 $14.70%$，跑赢沪深300指数 $20.42$ 个百分点，涨幅排名靠前。
• 子行业分化：通用设备、专用设备、自动化设备等子行业表现较好；而工程机械板块因国内需求下降，年初以来下跌 $23.14%$。

3. 基金持仓变化

• 配置力度：2021Q3机械设备基金重仓股总规模环比下降 $1.77%$ 至979.32亿元，持仓占比为 $2.99%$，较2020Q4下降0.47个百分点。
• 持仓结构变化：工程机械板块配置比例大幅下降32.4个百分点，而锂电设备、油气设备、半导体设备等新兴行业配置比例上升。

4. 制造业高质量发展与产业升级

• 制造业现状：我国制造业规模大但创新能力不足，核心技术对外依存度高。
• 政策支持：国家推动制造业转型升级，实施“制造强国”战略，强调科技自立自强。
• 产业升级主线：建议关注锂电设备、机器人等中长期投资机会，这些行业在制造业高质量发展中具有较大潜力。

5. 新能源汽车渗透率提升，锂电设备行业受益

• 全球趋势：为应对气候变化，《巴黎协定》推动全球新能源汽车快速发展，中国新能源汽车销量持续增长。
• 国内表现：2021年1-11月，新能源汽车产销量分别增长 $170.12%$ 和 $169.55%$，渗透率升至 $12.7%$。
• 锂电设备：动力电池企业扩产意愿强，带动锂电设备行业高景气。建议关注先导智能、杭可科技、利元亨等企业。

6. 我国机器人市场快速发展，未来潜力较大

• 市场地位：我国自2013年起成为全球最大机器人市场，2020年销量达16.84万台，全球占比升至 $43.9%$。
• 行业趋势：机器人行业增速放缓，但光伏、锂电等下游行业需求旺盛，带动机器人出货量增长。
• 投资机会：建议关注埃斯顿、绿的谐波、双环传动等具备核心技术竞争力的企业。

重点公司盈利预测与估值情况

风险提示

• 疫情风险：疫情反复可能影响市场需求及企业运营。
• 中美关系风险：中美全面关系恶化可能对出口及供应链产生影响。
• 经济风险：国内外经济形势急剧恶化可能影响整体投资环境。
• 行业风险：锂电设备行业可能因下游产品价格下滑而影响盈利能力；机器人行业存在低端产能过剩风险。
• 市场风险：全球地缘冲突加剧及其他黑天鹅事件可能引发市场波动。
• 系统性风险：国内外二级市场可能出现系统性风险。

结论与建议

• 行业评级：强于大市。
• 投资主线：制造业高质量发展与产业升级，重点关注锂电设备、机器人等细分行业。
• 投资建议：建议关注具备核心技术能力、在关键零部件领域取得突破的企业，如先导智能、杭可科技、利元亨、埃斯顿、绿的谐波、双环传动等。