20240815-浙商证券-平安银行-000001.SZ-平安银行2024年中报点评_业务调整曙光现_6页_563kb

平安银行2024年中报显示，公司营收动能已企稳，净利润稳健增长。2024年上半年，平安银行归母净利润同比增长19%，较一季度减速0.3个百分点；营收同比下降13%，降幅较一季度收窄11个百分点，略好于市场预期。数据关键点包括：Q2末不良率维持1.07%，拨备覆盖率回升3个百分点至264%，表明风险管控有所改善。

驱动因素分析：2024年Q2净息差环比下降9个基点至1.91%，息差对盈利拖累收敛，得益于同业基准利率走低。同时，其他非息收入高增长56.7%，支撑盈利。展望全年，息差改善可能继续减缓营收降幅，利润有望正增长。

负债成本显著降低：Q2负债成本率下降10个基点至2.20%，主因存款结构优化和市场利率下行。个人活期存款环比增长14%，显示零售客群基础稳固。业务调整成效显现，对公贷款和零售贷款收益率环比分别下降14和29个基点。

风险提示：不良贷款生成率仍高位，零售业务面临压力。公司计划中期分红，每股派息0.246元，分红比例20%，提高股东回报。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润增速分别为0.69%、16.9%和53.2%，对应股价目标价13.16元，现价较PB0.45倍有31%空间。

总体而言，平安银行通过业务调整和成本控制，经营逐步企稳，但需警惕风险暴露。浙商证券维持“买入”评级，建议关注。