20240420-浙商证券-平安银行-000001.SZ-平安银行2024年一季报点评_业务调整继续推进_6页_491kb

平安银行2024年一季报显示，受限于业务调整带来的阵痛，公司业绩出现明显波动。整体来看，报告季度公司归母净利润同比增长23%，但营收同比下降14%，且较上年同期的降幅有所扩大，表明业务调整对营收的压力继续显现。具体分析可归纳为以下几点：

首先，从收入端来看，规模增速与盈利能力均承压。截至2024Q1，日均生息资产同比增速由高增长向低速回落，环比下降；净息差环比继续收窄11bp，主要由资产端收益率下降、贷款利率下行以及负债端成本上升等多因素推动。零售与对公贷款利率的下行，叠加消费贷与信用卡业务萎缩，拉低了盈利水平，而已调低的保险费率也对中收形成了较大拖累。

其次，风险资产指标虽有小幅波动，但风险仍需关注。2024Q1末，平安银行不良贷款率环比小幅上升约1bp，实际不良生成率也出现小幅增长。此次不良率上升与公司业务调整及行业性零售风险上升有关，尤其是对公领域不良，结构上与地产行业波动密切相关。展望下半年，不良生成趋势待观察，改善可能性尚不确定。

再看盈利预测部分，报告推测在业务调整的背景下，平安银行持续经营压力仍大，但拨备状况仍然良好。预期未来三年归母净利润将分别实现10.9%、19.1%与78.9%的增长，但需继续评估调整节奏及市场环境变化。

最后，投资建议方面，维持“买入”评级与目标价，并强调关注转型中的风险与业绩拐点。