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天风证券2024年10月21日晨会集萃与报告摘要

重点摘要

1. 市场状态：当前市场处于“强预期，弱现实”状态，呈现“杠铃策略”特征。一边是政策态度积极，市场风险偏好上升，成交额高位，科技板块活跃；另一边是经济增长仍需时间验证，高分红低波动股票表现良好。

2. 推荐行业：重点推荐消费、基建、地产、计算机等板块，同时看好信创、消费领域的阶段波动。此外，央行新工具利好压制红利板块，维持高股息红利价值投资逻辑。

重大推荐与事件

3. 金股推荐：10月份重点推荐中际旭创、昂立教育、美的集团、锦波生物等，复盖光通信、医疗、消费等领域。

4. 政策驱动：国家统计局9月数据表明经济触底回升，尤其是基建投资与政策发力相关指标表现亮眼。地产政策“组合拳”密集出台，包括化债、保障房建设等，推动信心修复。

5. REITs 成交机制：华夏、中金基金旗下两只交通类公募REITs成立，当前市场估值挑战REITs配置逻辑，钢构、高速等资产存在估值回归机会。

6. 光芯片与材料国产化：仕佳光子三季度业绩高增，毛利率显著改善，聚焦CWDFB激光器、AWG芯片等产品未来增长强力。世名科技光刻胶色浆项目即将量产，有望实现国产替代。

7. REITs 投资机会：华夏南京高速REIT成立，交通REITs成交显著，建议关注高分红、现金流稳定的交通基础设施资产。

行业动态

8. 建材与水泥：专项债放量推动基建投资，水泥旺季供给端自律加强，价格继续上涨。玻璃价格偏弱，行业库存压力未显著缓解。

9. 医药与医保谈判：2024年医保谈判进入预审阶段，国产创新药如PD-1类药、BTK抑制剂等积极参与，市场关注估值修复机会。

10. 政策协同：金融街论坛讲话强调强监管、出口便利化、耐心资本支持，夯实国内房地产、金融稳定。

风险提示

11. 地缘冲突、货币政策不及预期、消费复苏滞涩、行业估值分化等。

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