20241021-铜冠金源期货-铁矿周报_政策弱于预期_铁矿承压运行_12页_1mb

铁矿石周报分析总结

摘要

本周铁矿石市场呈现供需双面变化：需求端高炉复产节奏延续，产能利用率环比回升，铁水产量继续增加；供应端全球铁矿石发运量反弹，港口库存回升。受政策预期疲软及宏观环境降温影响，期货价格承压运行。建议逢高做空或观望，需关注环保限产及海外矿山供应变动风险。

核心观点及策略

1. 需求端：
   上周247家钢厂高炉开工率环比增加0.89个百分点至81.68%，铁水产量环比增128万吨至2343.6万吨。高炉产能利用率环比上升0.48个百分点至87.99%。

2. 供应端：
   全球铁矿石发运量环比增加889万吨至2491.5万吨，中国到港量显著增长，全国47港进口铁矿库存环比增1.77万吨至1602.75万吨。

3. 宏观及基本面：
   房地产政策不及预期，终端需求预期下降；同时9月全球铁矿石发运高位，库存持续增加，短期期价或维持偏弱运行。

4. 操作建议：
   建议逢高做空或保持观望；关注政策落地力度及海外矿山发货变动。

行情评述

• 期货走势：
  上周铁矿石期货宽幅震荡，受住建部政策弱于预期影响，黑色板块整体下行，现货价格普遍下跌（如PB粉从753元/吨跌至705元/吨）。

• 基差与利润：
  螺纹钢与热卷基差扩大，钢厂吨钢利润压缩，亏损企业比例有所上升，但盈利钢厂数量环比增加。

• 库存与发货：
  港口库存回升明显（环比增1.77万吨），北方六港到港量同比显著增加，但澳巴发往中国量环比小幅减少。

行业要闻

1. 宏观经济：
   央行数据显示9月M2增速放缓至6.8%，社会融资增量低于去年同期，资金面偏紧。

2. 企业动态：
   必和必拓皮尔巴拉业务铁矿石销量环比降幅超50%，但2025财年目标仍维持高位。

3. 政策解读：
   国新办发布会明确100万套城中村改造计划，调整房地产增值税政策进入程序；金融监管部门释放货币化安置及开发贷支持信号，有助于稳定房地产市场。

相关图表趋势

• 需求端：钢厂产量稳步回升，铁水日均产量环比增长。
• 供应端：铁矿石到港量及港口库存连续增长，球团矿库存占比上升。
• 期货与现货：基差扩大，期价贴水明显，市场情绪偏空。

风险因素与建议

• 风险因素：环保限产执行力度加大、海外矿山发货不稳定、政策不及预期。
• 操作策略：短期偏空操作为主，关注钢厂盈利变化和政策落地。

免责声明：本报告内容仅供参考，市场风险自理。