20230516-国海证券-基础化工行业周报_碳酸锂价格上涨_万华化学乙烯等装置检修_57页_3mb

国海基础化工行业周报总结（2023.05.16）

1、行业核心观点

• 评级：维持行业“推荐”
• 驱动因素：
  • 需求端：AI发展带来算力需求（半导体化学品、PCB材料）；传统行业需求复苏（轮胎、涤纶）
  • 供给端：成本压力缓解；国内扩张加速，海外扩张放缓
  • 技术端：AI+新材料赋能研发（配方优化、工艺改进）；新能源材料加速产业化

2、2023年投资建议

（1）传统行业优选

1. 万华化学

   • 利好消息：MDI价格触底回升（5月上涨800元/吨）；烟台工业园检修45天；入选《财富》ESG榜单
   • 关注产品：纯MDI、聚合MDI、新材料（POE、尼龙12）

2. 轮胎与橡胶

   • 福利：海运费企稳；玲珑轮胎、赛轮轮胎获权威奖项
   • 风险：原材料价格波动（如丁酮、顺酐价格下跌）

3. 民营炼化

   • PDH产业链龙头：卫星化学；PTA龙头：荣盛石化、桐昆股份
   • 共性优势：高弹性成本结构+新材料布局

（2）新材料重点

1. 新能源材料

   • LiFSI：凯盛新材
   • 盐湖提锂：盐湖股份、蓝晓科技
   • 功能材料：国瓷材料（MLCC）、中国化学（己二腈）

2. 高壁垒材料

   • PI膜：瑞华泰
   • PA66/PBT：新凤鸣、桐昆股份
   • 碳纤维：万和（产业链未盈利但技术领先）

3、市场与产品动态

（1）价格观察

• 碳酸锂：本周上涨35%（四川990%min），供应端增量有限
• 磷酸一铵/二铵：价格环比下降6%+，复合肥板块业绩压力
• 化工品整体：周涨幅12.87%，跑赢大盤反弹（化工指数涨0.89%）

（2）周期拐点

• 焦化、纯碱等周期品价格下行，但复合肥、钛白粉龙头企业逆势增长
• 煤化工估值压制明显，气头企业成本优势减弱

4、风险提示

1. 宏观风险：国内经济复苏不及预期；油价大幅波动
2. 产业风险：环保政策加码；产品价格大幅波动
3. 个体风险：公司盈利不及预期（如新洋丰商誉减值）

5、数据支撑