化工行业万华化学基本面周度动态跟踪：BC公司TDI、MDI装置检修，乙烯装置恢复生产-20230717-华安证券-32页_1mb

万华化学基本面周度动态跟踪总结（2023.7.7-2023.7.14）

核心内容概览

• 公司动态：万华化学子公司匈牙利宝思德化学公司（BorsodChem Zrt.）计划于2023年7月15日对TDI装置（25万吨/年）进行30天的检修，7月18日对MDI装置（35万吨/年）进行80天的停产检修并技改扩能，产能提升至40万吨/年。
• 产品价格：截至2023年7月14日，聚合MDI、纯MDI、TDI、硬泡聚醚、软泡聚醚价格分别为16000元/吨、18900元/吨、17300元/吨、9550元/吨、9900元/吨，周环比分别为0%、+0.53%、-2.26%、0%、+1.54%。
• 价差变化：聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为-2.09%、-0.93%、-6.30%、+4.16%。
• 行业动态：上海电子化学品专区项目进展顺利，山东省推进高端化工产业发展，计划年底前高端化工营业收入占比超50%。
• 市场展望：MDI处于夏季检修期，库存处于历史中枢水平，下游需求有待跟进，价格短期震荡。未来地产竣工端及出行链修复，叠加下半年需求改善预期，MDI价格中枢有望上移。万华化学40万吨MDI装置投产，价格与价差修复将改善公司业绩。
• 风险提示：包括项目投产进度不及预期、产品价格大幅波动、装置不可抗力、下游需求复苏不及预期等。

主要产品动态

MDI装置动态

• 全球MDI产能：总计1017万吨。
• 装置动态：万华匈牙利的MDI装置于7月18日停产检修并技改扩能，产能提升至40万吨/年，预计检修80天。
• 其他地区：亚太地区MDI装置多数正常运行，部分降负；欧洲部分装置因不可抗力或检修处于低负荷运行；美洲装置基本平稳运行。

TDI装置动态

• 装置动态：万华匈牙利的TDI装置于7月15日开始检修，预计30天。其他地区如中国上海、韩国、美国等地TDI装置部分处于低负荷或平稳运行。

产品价格与价差数据跟踪

聚氨酯产品

• 价格：聚合MDI/纯MDI/聚合MDI（万华）/纯MDI（万华）单吨价格分别为16000元/吨、18900元/吨、18800元/吨、23300元/吨。
• 价差：聚合MDI/纯MDI单吨价差分别为7377元/吨、9194元/吨。
• 价差走势：聚合MDI价差周环比-2.09%，纯MDI价差周环比-0.93%，TDI价差周环比-6.30%，硬泡聚醚价差周环比+4.16%。

石化产品

• 价格：丙烯/环氧丙烷/乙烯法PVC/环氧乙烷单吨价格分别为7050元/吨、9350元/吨、6017元/吨、6000元/吨。
• 价差：丙烯/环氧丙烷/乙烯法PVC/环氧乙烷单吨价差分别为2946元/吨、3171元/吨、2818元/吨、1495元/吨。
• 价差走势：丙烯价差周环比+18.46%，环氧丙烷价差周环比-10.82%，丙烯酸价差周环比-20.82%，丙烯酸甲酯价差周环比-29.63%。

新材料产品

• 价格：PC/TPU/PMMA/MMA/IPDI/HDI三聚体单吨价格分别为15383元/吨、15500元/吨、14566元/吨、12500元/吨、50500元/吨、35000元/吨。
• 价差：PC价差周环比-2.91%，TPU价差周环比0%，PMMA价差周环比+31.56%。

库存与开工率跟踪

聚氨酯产品

• 开工率：纯MDI/聚合MDI/TDI/软泡聚醚开工率分别为67.21%、67.21%、71.73%、50.89%。
• 库存：纯MDI/聚合MDI/TDI/软泡聚醚库存分别为20.9万吨、20.9万吨、0.93万吨、8.78万吨。

石化产品

• 开工率：环氧丙烷/丙烯/丙烯酸丁酯/MTBE开工率分别为75.65%、74.98%、48.97%、62.37%。
• 库存：环氧丙烷/丙烯/丙烯酸丁酯/MTBE库存分别为22650吨、1350吨、2565吨、26326吨。

下游需求跟踪

• 家用电冰箱：产量为850.0万台/月。
• 冷柜：产量为207.4万台/月。
• 汽车：销量为238.2万辆/月，产量为230.7万辆/月。
• 房地产开发投资：为10187.0亿元/月。

专利与环评信息更新

本周专利申请信息

• 专利名称：包括一种利用废弃骨架镍催化剂制备硫酸镍的方法、一种假性甲基紫罗兰酮的制备方法、一种水性聚氨酯-丙烯酸酯乳液及其制备方法等。
• 涉及产品：涵盖聚氨酯、催化剂、锂电、涂料、聚酰胺等。

环评信息

• 项目：包括HDI及加合物扩能项目、聚醚多元醇扩能项目、六氟磷酸锂项目、乙烯及下游高端聚烯烃项目、氢气综合利用项目、碳酸酯项目等。
• 规划产能：涵盖多个产品线，包括聚醚多元醇、六氟磷酸锂、碳酸酯、丙烯酸丁酯等。

国内外政策及竞对信息

• 行业动态：上海电子化学品专区项目进展顺利，山东省推动高端化工产业发展。
• 竞对动态：陶氏化学美国工厂发生爆炸，巴斯夫与长三角物理研究中心成立联合研究中心，东方盛虹子公司发布TDI中试装置项目环评公示。

风险提示

• 项目投产进度：可能因技术或政策原因延迟。
• 产品价格波动：受原材料及市场供需影响。
• 装置不可抗力：如检修、事故等。
• 下游需求复苏：若地产及出行链修复不及预期，可能影响产品销售。