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万华化学120万吨乙烯裂解装置开工，涤纶短纤、PET价差扩大

核心内容

2023年3月18日发布的行业报告指出，本周化工板块整体表现排名靠后，跌幅为-2.59%。报告重点分析了行业动态、价格走势、供给侧变化及投资建议，对化工行业的未来走势进行了展望。

主要观点

1. 行业景气度分化：2023年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。
2. 重点推荐主线：
   • 合成生物学：在碳中和背景下，生物基材料有望迎来需求爆发期，推荐关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。
   • 新材料：新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，推荐关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。
   • 地产&消费链：随着政策改善和经济复苏，地产、消费链化工品有望受益，推荐关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。
3. 磷化工一体化：长期看好磷化工一体化企业的投资机会，建议关注涨价弹性、业绩弹性及一体化布局的企业。

化工价格周度跟踪

价格上涨产品

• 液氯（+26.32%）
• 硝酸（+3.51%）
• 钛白粉（+3.23%）

价格下跌产品

• 季戊四醇（-34.96%）
• 百草枯（-11.90%）
• WTI原油（-11.81%）

价差涨幅前五

1. 涤纶短纤（+132.10%）
2. PET（+51.57%）
3. 双酚A（+45.06%）
4. 甲醇（+15.57%）
5. 煤头硝酸铵（+14.65%）

价差跌幅前五

1. 电石法PVC（-160.72%）
2. PTA（-85.56%）
3. 季戊四醇（-62.61%）
4. 顺酐法BDO（-35.36%）
5. 纯MDI（-17.21%）

化工供给侧跟踪

• 本周共有147家企业产能状况受到影响，较上周增加22家。
• 新增停车检修33家，重启11家。
• 预计2023年3月下旬共有12家企业重启生产，涉及丙烯、丁二烯、乙二醇、合成氨等产品。

重点行业周度跟踪

石油石化

• 原油供应增加，国际原油价格下跌。
• 建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源。

磷肥及磷化工

• 一铵价格小幅上涨，磷矿石价格维持稳定，二铵价格维持稳定。
• 建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份。

聚氨酯

• 聚合MDI、纯MDI、TDI价格小幅下跌。
• 建议关注万华化学。

煤化工

• 尿素价格下调，炭黑价格上涨，乙二醇价格下调。
• 建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升。

化纤

• PTA价格下跌，己内酰胺价格下调，粘胶短纤价格持平。
• 建议关注华峰化学、泰和新材。

农药

• 甘氨酸价格持平，草甘膦价格下调，氯氰菊酯价格持平。
• 建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学。

橡塑

• PE价格下跌，PP价格下跌，PA66价格持平。
• 建议关注金发科技。

有机硅

• 金属硅价格下调，有机硅DMC价格下跌，三氯氢硅价格上涨。
• 建议关注合盛硅业、新安股份。

行业动态

• 万华化学120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目乙烯裂解装置开工，原料多元化，有助于公司强化聚烯烃产业链，提升竞争力。
• 广东印发《广东省绿色高效制冷行动计划(2023-2025)》，推动制冷领域节能降耗。
• 万华化学等企业入选创建世界一流示范企业名单，显示行业竞争力提升。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来抢上产能风险
• 油价大幅下跌风险
• 经济大幅下滑风险

投资建议

• 顺周期投资机会：建议关注纺服、地产、农化、食品、出行等赛道的需求复苏，推荐【万华化学】、【卫星化学】、【华鲁恒升】、【宝丰能源】、【龙佰集团】、【新和成】、【云天化】、【华峰化学】、【巨化股份】、【扬农化工】。
• 成长板块投资机会：经济复苏背景下，新材料需求向上，推荐【凯赛生物】、【华恒生物】、【中触媒】、【美瑞新材】、【兴发集团】、【昊华科技】、【信德新材】、【泛亚微透】、【川恒股份】、【山东赫达】。

关键信息总结

• 本周化工板块整体下跌，跌幅为-2.59%。
• 万华化学启动120万吨乙烯裂解装置建设，推动产业链延伸和原料多元化。
• 原油价格下跌，影响下游成本，导致部分化工品价差缩小。
• 磷化工、聚氨酯、煤化工、化纤、农药等行业表现分化，部分产品价格上涨，部分下跌。
• 行业整体呈现分化趋势，建议关注顺周期和成长板块的投资机会。
• 行业集中度有望进一步提升，龙头企业受益于资产负债表修复和产能释放。