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沪铜周报总结（3.15~3.19）

一、核心内容概述

本周沪铜主力合约价格运行在65510-68230元/吨区间，LME铜价格在8841-9199.5美元/吨之间波动。铜价整体呈现宽幅震荡走势，周尾出现连续下跌。市场基本面与供需关系、库存变化、市场结构及政策影响均对铜价走势产生重要影响。

二、基本面分析

1. PMI数据

• 中国制造业PMI：维持在扩张区间，但较上月略有回落，显示制造业景气水平有所放缓。
• 美国制造业PMI：数据也保持扩张状态，但整体表现中性。

2. 供需平衡

• ICSG数据显示，2020年全球精炼铜产量与消费量持续存在缺口，供需失衡现象明显。
• 预计2021年全球供需可能出现短缺，加剧市场紧张情绪。

3. 库存情况

• LME铜库存：维持在历史低位，3月18日库存减少850吨至106425吨，显示市场供应紧张。
• SHFE铜库存：较上周增加8769吨至171794吨，但整体仍处于同期正常水平。
• 保税区库存：维持在同期正常水平，未出现明显波动。

三、市场结构分析

1. 加工费

• 加工费维持低位，显示冶炼厂利润空间有限，市场对原料供应的担忧仍在持续。

2. CFTC持仓

• 非商业净多单维持高位流出，表明市场投机情绪有所降温，多头力量减弱。

3. 期现价差

• 国内外铜市场均处于现货升水结构，显示现货市场对期货价格的支撑作用较强。

4. 进口利润

• 进口处于亏损状态，亏损幅度为773元/吨，反映当前进口成本高于国内价格，抑制进口积极性。

四、观点与策略

铜市场观点

1. 基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体仍偏中性。
2. 基差：现货价格为67075元/吨，基差为155元，处于升水状态，显示现货市场强势。
3. 库存：LME库存下降，SHFE库存上升，整体库存变化偏多。
4. 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，技术面偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，且多头增加，显示市场多头情绪有所增强。

交易策略

• 沪铜2105合约：建议在日内66000~68000元/吨区间内采取偏多操作。
• 宏观背景：在全球宽松政策及南美供应短期收紧的背景下，美联储继续维持鸽派立场，货币宽松预期仍存，支撑铜价继续回升。

五、关键信息汇总

六、免责声明

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