20240115-国投安信期货-白糖周报_供应高峰_糖价偏弱震荡_11页_4mb

报告摘要

白糖市场周报总结

一、核心内容概述

本周白糖市场呈现供应高峰与需求疲软的格局，糖价整体偏弱震荡。国际方面，巴西榨季接近尾声，产量环比下降，而印度与泰国因减产对美糖形成支撑，推动其价格反弹。国内方面，新糖供应增加，郑糖期货价格震荡，现货市场则因需求一般而承压。整体来看，国际减产支撑与国内供应压力形成博弈，市场关注点逐步转向北半球的产量变化。

二、主要观点

国际市场

巴西：23/24榨季截至12月下半月，巴西中南部累计产糖4205.3万吨，同比增加852.5万吨。榨季接近尾声，产量下降，对全球糖价形成支撑。
印度：23/24榨季截至12月底，印度共产糖1118万吨，同比下降94万吨，减产对国际市场有支撑作用。
泰国：23/24榨季截至1月9日，累计产糖203.1万吨，同比减少51.29万吨，也对国际糖价形成支撑。
美糖：受印度、泰国减产影响，美糖价格低位反弹，但后续需关注北半球产量变化。

国内市场

郑糖期货：上周震荡，SR405.CZC收盘价6269，SR409.CZC收盘价6203，涨跌幅分别为-0.19%和-0.14%。
现货市场：南宁现货价6450，广州6640，柳州6520，昆明6440，日照6855，鲅鱼圈6615，整体价格偏弱。
供应情况：12月广西产糖同比略有减少，但预计23/24榨季产量将增加80-100万吨。1月份新糖供应逐步增加，市场压力上升。
天气影响：1月23日柳州最低气温降至2摄氏度，但预计对产量影响不大。
需求情况：受春节备货和低库存影响，12月国内销量有所增加，但后续需求是否持续回暖仍需观察。
进口影响：美糖下跌导致进口成本下降，预计后期进口量将增加，对国内市场形成压力。

三、关键信息

供应端

巴西：榨季接近尾声，产量下降，但全年同比增加。
印度：23/24榨季产量同比减少，对国际市场形成支撑。
泰国：23/24榨季产量同比减少，对国际市场形成支撑。
广西：12月产量同比略有减少，但预计全年产量将增加。
云南：产量同比增加，对国内市场形成支撑。

需求端

国内：12月销量增加，但后续需求表现不确定。
春节备货：可能成为短期需求支撑，但需关注实际执行情况。

市场情绪

看空情绪有所释放，但市场仍处于偏空操作思路。
国际减产支撑与国内供应压力形成博弈，短期糖价偏弱震荡。

四、操作建议

国际方面：美糖短期反弹，关注印度、泰国后续产量情况。
国内方面：维持偏空思路，短期糖价承压，但需关注需求回暖可能。
趋势判断：白糖整体趋势偏空，市场可操作性较弱，以观望为主。

五、图示信息概览

国内市场图示

图1：郑糖3月基差
图2：郑糖5月基差
图3：郑糖3-5价差
图4：郑糖5-9价差
图5：郑糖总仓单
图6：郑糖成交与持仓情况
图7：国内白糖产销区价差（季节性图）
图8：国内食糖进口利润

国际市场图示

图9：国际期货市场收盘价
图10：国际原白糖价差
图11：CFTC：非商业净多持仓量
图12：巴西醇油比价
图13：巴西乙醇与美糖价格
图14：巴西糖醇比价
图15：印度现货价格
图16：巴西货币与美糖期价

基本面图示

图17：全国单月产糖量
图18：全国食糖单月销量
图19：全国食糖产销率
图20：全国食糖工业库存（季节图）
图21：广西食糖工业库存（季节图）
图22：云南食糖工业库存（季节图）
图23：广西第三方仓库库存

巴西基本面图示

图24：巴西中南部甘蔗收割面积
图25：巴西中南部累计甘蔗产量
图26：巴西中南部累计产糖量
图27：巴西中南部甘蔗蔗龄
图28：巴西中南部甘蔗双周ATR
图29：巴西中南部甘蔗单产
图30：巴西中南部甘蔗制乙醇比
图31：巴西中南部全部乙醇产量
图32：巴西中南部含水乙醇销量
图33：巴西食糖出口量
图34：巴西双周食糖库存
图35：巴西双周乙醇库存

印度与泰国基本面图示

图36：印度双周累计产糖量
图37：印度无补贴出口利润
图38：泰国双周累计产糖量
图39：泰国食糖月度出口量

主产区降雨图示

图40：巴西中南部累计降雨量
图41：印度马邦累计降雨量
图42：泰国中部累计降雨量
图43：泰国东部累计降雨量
图44：广西钦州累计降雨量
图45：广西来宾累计降雨量
图46：云南临沧累计降雨量

六、星级说明

白糖：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但盘面可操作性不强）

七、免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其机构或个人客户使用，不构成投资建议。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，使用本报告产生的任何损失，本公司不承担责任。

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