20161226-申万宏源-传媒互联网行业周报_电影票房较上周小幅上升_关注头部内容及教育智能投资机会_14页_954kb

传媒互联网行业周报 20161226 总结

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的2016年12月26日传媒互联网行业周报，重点分析了影视、游戏、教育及海外行业动态，同时提出了相关投资建议。

主要观点

1. 影视行业：票房小幅上涨，头部内容公司受益

• 电影票房：2016年12月19日至25日，单周票房预计为9.5亿元，较前一周小幅上涨6.1%，全年票房预计454亿元，同比增长3.9%。
• 票房增长乏力原因：票补减少、票房打假、优质内容缺乏。
• 头部内容公司表现：《长城》贡献5亿票房，拉动12月票房增长，预计整体票房约10亿。
• 投资建议：看好院线板块，建议关注万达院线、中国电影、上海电影、幸福蓝海、文投控股等公司，其估值回归理性，未来有望受益于行业回暖。
• 电视内容：卫视头部内容收视率持续领先，建议关注华策影视、华录百纳、唐德影视、慈文传媒等具备IP储备和内容制作能力的公司。

2. 游戏行业：手游出海及休闲游戏潜力突出

• 《超级马里奥跑酷》表现优异：上线4天下载量达4300万，用户支出1.9亿美元，印证休闲游戏市场潜力。
• 游戏出海趋势：2016年自主研发游戏海外销售收入达72.3亿美元，同比增长36.2%。建议关注宝通科技、凯撒文化、顺网科技等公司。
• 投资建议：重点推荐宝通科技（2016-18年EPS为0.44/0.53/0.65元，对应PE分别为48/39/32倍）、凯撒文化（3.5亿员工持股计划，布局IP与变现）、顺网科技（线下渠道优势明显）。

3. 教育行业：K12教育服务向专业化、细分化发展

• 教育部发布研学旅行意见：明确学校可委托企业开展研学旅行，但强调公益属性，预计行业规范化程度提升。
• 在线外语辅导竞争加剧：哒哒英语获数亿元B+轮投资，行业竞争激烈，未来有望与教育智能技术结合。
• 教育智能前景广阔：建议关注具备技术和人才储备、拥有体制内渠道的公司，如汇冠股份、中文在线等。
• 幼教及职业教育机会：民促法修订释放政策红利，建议关注威创股份、电光科技等。

关键信息

影视板块

• 2016年全年票房预计454亿元，同比增长3.9%。
• 院线市场集中度提升，建议关注头部公司。
• 五大卫视头部内容收视率持续领先，网络剧点击量分布更均衡。

游戏板块

• 休闲游戏及手游出海为未来重点。
• 《超级马里奥跑酷》成功案例显示IP+玩法+社交属性的组合优势。
• 游戏出海市场空间大，未来重点拓展东南亚、中东、欧美市场。

教育板块

• 教育智能成为行业发展方向，预计2020年幼教、K12辅导、职教市场空间近2万亿元。
• 研学旅行被纳入教学计划，规范发展将提升行业准入门槛。
• 在线外语辅导市场竞争激烈，未来将与智能技术结合。

海外动态

• 美国白宫发布人工智能白皮书，推动教育、健康、能源等领域发展。
• 《英雄联盟》厂商出售比赛直播权，拓展流媒体渠道。
• 万达收购AMC院线，提升其在美国市场的地位。
• 黑莓转型为无人驾驶汽车软件系统开发者，投资1亿加元。

重点推荐标的

总结

2016年12月26日的周报指出，传媒互联网行业整体呈现“中性”态势，但细分领域如院线、头部内容制作、手游出海、教育智能等具备较强的投资价值。建议投资者关注内容质量、IP储备、行业政策及技术驱动带来的增长机会。