20161226-安信证券-传媒行业动态分析_关注2017年优质内容对电影票房的撬动作用_18页_2mb

2017年优质内容对电影票房的撬动作用分析总结

核心内容

2016年12月26日发布的证券研究报告聚焦于传媒互联网板块在2017年的表现及行业发展趋势，重点分析了优质内容对电影票房的潜在影响。报告指出，2016年传媒互联网板块表现疲软，主要受制于高基数效应及监管趋严。2017年，优质内容有望成为驱动行业复苏的关键因素，板块财务状况将有所改善。

主要观点

• 行业表现：2016年传媒互联网板块整体下跌，但优质龙头公司估值已处于合理水平。
• 2017年展望：预计2017年二季度起，票房数据将明显改善，行业整体表现有望回暖。
• 个股推荐：建议关注业绩扎实、估值合理的鹿港文化、利欧股份，以及业绩确定性强且有持续性的美盛文化、中技控股。
• 内容影响：优质内容对电影票房具有显著撬动作用，2017年或将成为内容驱动行业增长的重要年份。

关键信息

1. 市场回顾

• 上周上证综指、深成指、创业板指、传媒互联网板块分别下跌0.41%、1.31%、1.68%、1.42%。
• 板块内个股涨幅前三为世纪游轮（22.84%）、中体产业（20.23%）、印纪传媒（12.24%）；涨幅后三为天龙集团（-7.35%）、天神娱乐（-6.78%）、东方财富（-6.48%）。

2. 行业运行数据

2.1 电影

• 票房：2016年第50周（12.12-12.18）内地电影市场周票房约8.94亿，环比上升24%，同比下跌4%；单周观影人次2742万，环比上升15%，同比持平。
• 累计票房：2016年内地电影市场累计票房443.3亿，同比增长6%。
• 票房TOP10：《长城》以4.71亿居首，其次是《血战钢锯岭》（1.23亿）、《罗曼蒂克消亡史》（6584万）、《你的名字。》（4985万）、《28岁未成年》（4542万）。
• 下周上映影片：包括《冒牌卧底》、《北极大冒险》、《情圣》等。

2.2 电视剧

• 网络播放量：最近7日电视剧网络播放量排名前十，其中《放弃我抓紧我》、《锦绣未央》、《北上广依然相信爱》等表现突出。
• 卫视收视率：2016年第50周52城卫视收视率排名前五为上海东方卫视、湖南卫视、浙江卫视、江苏卫视、北京卫视。

2.3 游戏

• 开服数据：2016年第49周运营平台开服前三为37游戏、360游戏、顺网游戏。
• AppStore排名：中国区免费榜TOP5为《王者荣耀》、《贪吃蛇大作战》、《猫和老鼠官方手游》等；畅销榜TOP5为《阴阳师》、《王者荣耀》、《梦幻西游》等。
• 安卓平台下载量：应用宝平台单机游戏下载量前五为《开心消消乐》、《实况德州赢话费》、《江湖风云录》等；网游下载量前五为《大圣之怒》、《最终幻想》、《剑道风云》等。

3. 上市公司要闻

• 文投控股：拟委托微影时代对电影《铁道飞虎》保底发行，保底收入不少于3亿元。
• 奥飞娱乐：非公开发行股票募集不超过29.9亿元，用于IP资源建设及管理运营体系建设。
• 汉鼎宇佑：拟以发行股份及支付现金方式购买上海灵娱100%股权，作价13亿元，上海灵娱承诺17、18、19年扣非后归母净利润分别不低于1.18、1.53、1.93亿元。
• 美盛文化：拟每10股派送1.50元现金红利，总股本将增至19.2亿股。
• 其他动态：包括全通教育收购上海闻曦股权、分众传媒获得财政扶持款、宋城演艺设立创新娱乐投资基金等。

4. 重点公司业绩预测与投资评级

• 美盛文化：2016-2018年EPS分别为0.41、0.9、1.3元，PE分别为91、42、29倍，目标价45.00元，评级买入-A。
• 鹿港文化：2016-2018年EPS分别为0.26、0.4、0.51元，PE分别为34、22、17倍，目标价14.00元，评级买入-A。
• 利欧股份：2016-2018年EPS分别为0.26、0.4、0.51元，PE分别为34、22、17倍，目标价22.73元，评级买入-A。

5. 行业要闻

• 投融资事件：2016年第51周（12.19-12.25）国内投融资事件包括本地生活、电子商务、教育、金融、旅游、企业服务、广告营销、影视、硬件、游戏、娱乐文化等多个领域。
• 影视剧动态：广电总局限制微博、微信转发自制时政新闻节目；永乐影视借壳失败，影视并购步入寒冬。
• 游戏、电竞、直播：WCA计划打造电竞生态圈；《王者荣耀》活跃用户超5千万；《明星志愿：星之守护》手游及网剧上线。
• 互联网动态：腾讯扩大流媒体音乐和直播业务；三星移动支付可能登陆印度；Snapchat在中国组建研发团队。
• 体育动态：超级碗广告价格高达3800万元；福克斯体育获得澳超4年版权；阿里、万达参与竞购西班牙体育转播公司。
• 教育动态：中国高校毕业生工作与专业相关度仅为65%；考研报名人数持续增长。

风险提示

• 并购重组进度低于预期：可能影响公司业绩和行业整合。
• 内容监管趋严：可能限制内容创作和发行，影响行业增长。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

分析师声明

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