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满堂彩的焦煤和被迫营业的焦炭——双焦2021年半年报总结

核心内容概述

2021年上半年，焦煤与焦炭市场呈现出明显的供需变化。焦炭市场整体呈现供需双弱格局，而焦煤则因环保及安全检查政策支撑，需求较为稳定。报告指出，焦化利润在上半年经历了大幅波动，预计下半年将维持低位震荡。同时，焦煤库存持续下降，且短期内难以回升，多单可继续持有。

主要观点

• 焦炭供需双弱：上半年焦炭产量受环保政策和产能置换影响，整体呈现震荡下行趋势。预计下半年铁水产量受“双减”政策压制，焦炭需求也将受到一定影响，而供给因环保问题同样受限，形成供需双弱格局。
• 焦化利润低位震荡：焦化利润在年初一度达到历史高位，但随后因产能置换消息和市场情绪影响迅速回落。随着钢厂利润上升，焦化利润曾短暂走阔，但整体趋势仍向下，预计下半年将维持低位水平。
• 焦煤需求稳定：焦煤作为焦化行业的关键原料，其需求在黑色系中最为确定。环保及安全检查政策有效支撑焦化产能利用率，使得焦煤需求保持稳定。
• 焦煤库存持续下降：焦煤库存自年初以来持续下降，且近期有加剧趋势。澳美煤受限、蒙煤通关量低、海运煤难以增加，导致焦煤库存维持低位。

关键信息

焦化产能变化

• 2021年产能变化：截至2021年7月30日，已淘汰1371万吨，新增3506万吨，净新增2135万吨。预计全年淘汰3162万吨，新增6523.75万吨，净新增3361.75万吨。
• 2020年产能变化：淘汰6154.6万吨，新增3637.5万吨，净淘汰2517.1万吨。
• 产能利用率：2021年3月初焦炭产能利用率达到91.59%，随后因新增产能释放和环保检查政策，维持高位。

焦炭供需与库存

• 焦炭产量：统计局数据显示，2021年6月全国冶金焦产量降至3307万吨，较去年8月高点下降202万吨。
• 焦炭库存：2021年3月焦炭总库存达到高点853万吨，随后持续下降，至今总库存创历史新低。
• 焦炭出口：2021年上半年焦炭出口量逐步回升，4月达到高点76万吨，累计净出口255万吨，同比增加239%。

焦煤供需与库存

• 焦煤产量：2021年6月底累计自产焦精煤2.41亿吨，同比增加5.2%；累计进口2236万吨，同比减少41.4%。
• 焦煤库存：焦煤全口径库存自年初持续下降，当前总库存创同期历史新低。
• 焦煤进口：海运煤方面，美国煤进口量同比大幅增加，接近5倍。蒙煤通关量因疫情和物流问题维持低位，预计年内难以显著增加。

市场展望

• 焦炭价格：预计下半年焦炭总库存难以大幅回升，价格将维持宽幅震荡。
• 焦煤多单：由于焦煤库存持续下降，且需求稳定，多单可继续持有。

重点省份产能变化

结论

2021年上半年，焦煤与焦炭市场均受到政策与市场因素的影响。焦炭呈现供需双弱格局，价格将维持震荡；焦煤则因环保政策和供给受限，库存持续下降，需求稳定，多单可继续持有。整体来看，焦煤市场更具支撑，而焦炭市场则面临较大的不确定性。