20251107-国金期货-豆油期货周报_4页_923kb

报告摘要

豆油期货周报总结

本周核心观点

本周（20251103-1107），豆油期货整体呈现震荡上涨态势，但持仓量下降表明资金追涨意愿相对谨慎。主要上涨动力来自相关油脂价格上涨以及中美贸易关系缓和带来的宏观情绪提振。市场预期中国将采购更多美豆，进口成本上升为豆油提供了成本支撑。此外，现货价格坚挺，基差维持高位，进一步支撑了期货价格。然而，国内豆油港口库存仍处高位，供应宽松格局未发生根本转变，抑制了价格的上涨空间，导致当周涨幅受限。

1. 期货市场概况

1.1 合约行情

主力合约 y2601 收于 8,184元/吨，较上周上涨 32元/吨。
总成交量 为 1,667,560手，总持仓量 为 803,000手，较上周减少 198手。
各合约表现如下：

合约	周开盘价	最高价	最低价	周收盘价	周结算价	涨跌	成交量	持仓量	持仓量变化	成交额
y2511	8,088	8,618	8,048	8,618	8,288	530	506	58	-2,232	0.41
y2512	8,172	8,282	8,110	8,252	8,226	52	9,891	8,832	-1,894	8.1
y2601	8,108	8,230	8,062	8,184	8,170	32	1,313,438	471,543	-21,478	1,069.33
y2603	8,096	8,198	8,032	8,146	8,134	14	4,413	4,695	1,450	3.58
y2605	7,944	8,050	7,880	7,960	7,974	-16	329,724	306,462	23,993	262.4
y2607	7,896	8,006	7,846	7,936	7,926	8	263	1,517	-22	0.21
y2608	7,888	7,998	7,848	7,912	7,932	-18	74	90	-5	0.06
y2609	7,854	7,954	7,798	7,878	7,892	-8	9,251	9,803	-10	7.28
总计	-	-	-	-	-	-	1,667,560	803,000	-198	1,351.37

数据来源：大连商品交易所官网

1.2 豆油期权行情

全周豆油期权成交201,682手，持仓96,349手，持仓量增加8,195手。
各期权合约表现如下：

合约	周收盘价	周结算价	涨跌	期末隐含波动	成交量	持仓量	持仓量变化	成交额
y2609-P-7600	209	209	-30.5	12.38	0	12	0	0
y2609-P-7800	288	288	-31.5	12.13	0	7	0	0
y2609-P-8000	412	412	-23	12.87	0	4	0	0
y2609-P-8200	563	563	-13.5	13.99	0	0	0	0
y2609-P-8400	728.5	728.5	-5.5	15.19	0	0	0	0
y2609-P-8600	902	902	0	16.38	0	1	0	0
y2609-P-8800	1,080.50	1,080.50	4	17.52	0	1	0	0
y2609-P-9000	1,262.50	1,262.50	7	18.59	0	0	0	0
总计	-	-	-	-	201,682	96,349	8,195	1.08

数据来源：大连商品交易所

2. 现货情况

截至当周周五，张家港一级豆油现货价格为 8,450元/吨。
主力合约 y2601 结算价为 8,170元/吨，基差为280元/吨，显示现货价格相对期货价格维持高位。

3. 影响因素

商品基金净卖出：
- CBOT大豆期货合约 18,000手
- 玉米期货合约 15,000手
- 小麦期货合约 8,500手
- 豆粕期货合约 9,000手
- 豆油期货合约 2,000手

这表明市场资金对油脂类商品短期看空情绪有所增强。

4. 行情展望

短期展望：豆油市场多空因素交织，预计维持震荡格局。
关键因素：
- 中美贸易协定执行情况，特别是中国对美豆的实际采购节奏与到港量，将影响进口成本，进而对豆油价格产生支撑作用。
- 国内高库存压力，以及马来西亚、印尼棕榈油产量增加，仍是压制价格上行的主要因素。
- 生物柴油政策变动与国际原油价格走势，将通过影响豆油在生物燃料领域的需求，对价格形成扰动。
市场平衡点：市场将在“成本支撑”与“高库存现实”之间寻求平衡。
建议：密切关注中国采购美豆的兑现情况、国内库存去化节奏以及MPOB月度报告对棕榈油供需的评估。