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PVC期货早报总结 (2025年11月7日)

一、核心观点

本周PVC期货市场基本面偏空，因供应压力有所增加，而需求端表现疲弱，成本支撑不足，库存维持中性水平，预计短期内价格震荡为主，关注区间下限支撑。

二、基本面分析

1. 供需关系
   供给端：产量环比增加4.79%，产能利用率提升至78.26%，检修减量，预计排产小幅增加，供应压力上升。
   需求端：整体开工率50.54%，高于历史均值，但型材、管材等细分产品开工率低于均值；需求复苏缓慢，出口依赖性较强。
   成本端：电石法利润亏损扩大，乙烯法亏损小幅收窄，成本支撑有限。

2. 库存情况
   社会库存54.46万吨，环比小幅下降；企业库存稍有增加，但消耗缓慢，库存天数略增，中性偏弱。

3. 基差与盘面
   华东SG-5现货价格4620元/吨，01合约基差-10元/吨，现货贴水期货；盘面MA20向下，主力合约价格运行在MA20下方，显示偏弱格局。

三、投资策略

• 核心逻辑：供应压力反弹，内需政策落地不确定性及成本走弱形成利空，叠加库存高位，压制价格。
• 主要风险点：内需政策力度、出口走势、原油波动、电石价格等。
• 操作建议：短期震荡行情，参考区间4603-4657元/吨，空头力量占优，建议谨慎操作。

四、盘面与持仓

• 主力持仓：净空头持仓小幅增加，维持偏空信号。
• 价差：电石-乙烯双吨价差缩小，显示成本差异减弱，影响下游开工意愿。