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热卷期货月报总结

核心内容概述

2025年10月，热卷期货市场与现货市场整体呈现震荡走势，价格波动幅度有限，市场情绪较为谨慎。尽管期货价格在月中后期有所反弹，但整体仍处于弱现实、强预期的过渡阶段，需关注需求端的持续性与库存压力。

1. 期货市场

1.1 合约价格

• 热卷2601（HC2601）主力合约在10月整体呈现震荡回升态势。
• 月初受假期后市场情绪低迷影响，现货报价下调，期货盘面录得小阳线。
• 下半旬市场情绪有所回暖，出现翘尾行情。
• 截至10月31日，主力合约收盘价为3308元/吨，月度涨跌幅为+55元/吨。

1.2 品种行情

• 热卷市场整体表现偏弱，价格重心较上月略有下移。
• 10月热卷现货均价在3364—3396元/吨之间波动，月环比下跌约32元/吨。
• 期货市场在连续两个月下跌后，价格开始回升，但整体趋势仍偏弱。

2. 现货市场

2.1 基差数据

• 10月热卷基差波动较大，整体呈现先扩大后收窄的走势。
• 月初基差约为56元/吨，月底回落至42元/吨附近。
• 基差率维持在2%左右，显示现货相对期货仍有一定抗跌性。

2.2 注册仓单

• 截至10月底，热卷总仓单为128537吨，较9月份增加82223吨。
• 注册仓单变化主要集中在玖隆物流和中拓唐山，其中玖隆物流从月中大幅增加到月底大幅减少。
• 其他地区仓库如江苏、浙江、天津、湖北、陕西等注册仓单变化较小。

3. 影响因素

3.1 产业资讯

• 汽车市场保持稳健增长，前三季度产量和销量分别达到2433.3万辆和2436.3万辆，同比增长13.3%和12.9%。
• 新能源汽车表现突出，产量与销量均突破1100万辆，渗透率升至46.1%。
• 汽车出口量同比增长14.8%，为板材等下游产业链提供一定支撑。

3.2 技术分析

• 热卷主力合约2601在连续两个月下跌后，市场悲观情绪有所缓解，价格开始回升。
• 月K线最终收涨55元/吨，均线系统趋平，但整体仍处于偏弱趋势。

4. 行情展望

• 10月热卷市场核心矛盾由“高产量压制价格”转向“高库存与弱现实的博弈”。
• 钢厂热卷周产量维持高位，但终端需求未见实质性改善，建筑用钢需求低迷。
• 家电、汽车等下游行业虽有韧性，但增速放缓，难以对冲整体需求下滑。
• 库存方面，五大品种热卷库存10月累计增加超60万吨，社会库存压力显著。
• 期货价格在10月中下旬出现明显反弹，主要因基差修复至合理区间，现货价格企稳，钢厂挺价意愿增强。
• 市场从“深度贴水”向“小幅升水”过渡，空头力量阶段性衰竭，多头情绪回暖。
• 但需警惕反弹缺乏持续性需求支撑，价格上行空间受限，整体仍处“弱现实、强预期”过渡阶段。

关键信息汇总

风险提示

• 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研，无法绝对保证信息的真实性、完整性和准确性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。