银行业点评：利率下行助推强势银行股-20220123-华安证券-22页_1mb

利率下行助推强势银行股总结

核心内容

本报告指出，2022年1月23日，银行股表现强势，行业指数涨幅显著，主要得益于利率下行的宏观环境。分析师认为，在当前政策支持下，银行股具备良好的投资价值，并推荐部分银行股。

主要观点

• 银行股表现：本周银行业指数涨幅为4.32%，本月为6.17%，年初至今仍保持6.17%的涨幅，在28个申万一级行业中排名靠前。
• 个股表现：
  • 周度涨幅靠前的银行包括宁波银行（9.21%）、杭州银行（8.38%）、招商银行（7.91%）和平安银行（6.25%）。
  • 月度涨幅靠前的银行包括成都银行（21.25%）、江苏银行（16.81%）、兴业银行（14.50%）和杭州银行（13.96%）。
  • 年初至今涨幅超过10%的银行有成都银行、江苏银行、兴业银行、杭州银行、常熟银行、邮储银行、南京银行和张家港行。
• 政策与利率变化：
  • 央行本周进行货币净投放，MLF利率下降10bps至2.85%，7天逆回购利率下降10bps至2.10%。
  • 货币市场利率整体下行，包括DR001、DR007、隔夜拆借利率和7天拆借利率均有所下降。
  • 同业存单发行利率中，1Y存单利率下降，3M存单利率也有所下降，但农商行存单利率略有上升。
• 中美利差变化：
  • 中债1Y与10Y国债收益率均下降，期限利差扩大。
  • 美债1Y收益率上升，10Y收益率下降，期限利差收窄。
  • 中美10Y国债利差缩小，美元兑人民币汇率下降。
• 投资建议：
  • 综合政策和市场利率变化，分析师认为银行股估值提升，经营受益于政策导向，推荐宁波银行、招商银行、邮储银行和平安银行。
• 风险提示：
  • 宏观经济超预期下行可能对银行股表现产生负面影响。

关键信息

• 政策支持：MLF、LPR和SLF的下调显示政策稳增长的决心，推动企业贷款利率下行。
• 利率变化：市场利率整体下行，银行间债券质押式回购利率、同业拆借利率和SHIBOR均下降。
• 市场表现：银行股表现优于沪深300指数，多数银行实现显著涨幅。
• 推荐公司：宁波银行、招商银行、邮储银行和平安银行被推荐为买入标的。
• 风险因素：宏观经济超预期下行可能影响银行股表现。

表格汇总

结论

在利率下行的背景下，银行股表现出色，分析师认为其估值和经营均有提升空间，推荐部分银行股作为买入标的。同时，也提醒投资者注意宏观经济超预期下行的风险。