银行业月度报告：以时间换空间-20180820-财富证券-12页-1mb

银行业月度报告总结（2018年08月20日）

核心内容概览

本报告分析了2018年7月及上半年银行业整体表现，包括市场走势、行业数据跟踪、监管指标变化及行业述评。报告指出，尽管市场环境复杂，但银行股在7月出现反弹，整体估值有所回升，但部分指标仍低于历史平均水平。同时，监管政策的边际改善为银行行业带来一定利好，长期看好优质银行品种。

主要观点

• 行业走势：7月银行股反弹明显，涨幅为4.17%，行业排名上升至第5位。1-7月累计跌幅收缩至-9.78%，排名升至第6位。
• 估值变化：截至8月3日，银行板块市盈率（历史TTM）为6.48X，高于7年中位值和均值，市净率0.90X，仍处于破净状态。
• 政策影响：《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》在资管新规背景下带来边际改善，政策对银行行业有所松绑，有利于行业稳定发展。
• 监管动态：监管政策强调“以时间换空间”，在风险控制与支持实体经济之间寻求平衡，如“无还本续贷”政策可能缓解银行资产质量压力。

关键行业数据

2.1 贷款数据

• 贷款总额：截至7月底，我国银行业贷款总额突破130.61万亿元，同比增长13.18%。
• 新增贷款：7月新增人民币贷款1.45万亿元，同比增长75.65%，为近10年同期第二高。
• 贷款结构：新增贷款主要来自中长期贷款，环比与同比分别增加816亿元、3086亿元。
• 居民贷款：居民短期贷款同比多增697亿元，长期贷款表现乏力，同比仅多增32亿元。

2.2 存款数据

• 存款规模：截至7月底，银行业存款规模达174.15万亿元，同比增长8.52%。
• 新增存款：7月新增人民币存款1.03万亿元，同比多增2140亿元。
• 存贷比：存贷比攀升至75%，预计随着贷款增长，该比例可能进一步上升。

2.3 市场利率

• 理财产品收益率：7月理财产品预期收益率普遍下行，1周预期收益率回落至4%以下。
• 同业拆借利率：银行间同业拆借利率整体（加权平均）跌至2.47%，90天利率环比下降159BP。
• 票据利率：票据直贴与转贴利率持续下滑，6个月直贴利率降至3.10%-3.25%。

监管指标点评

3.1 盈利与息差

• 净利润：2018年上半年商业银行实现净利润10322亿元，同比增长6.38%；Q2净利润5100亿元，同比增长6.92%。
• 净息差：Q2净息差上浮4个BP至2.12%，利率传导效应显现，预计净息差有望继续扩张。
• 非息收入占比：Q2非息收入占比降至23.92%，预计未来仍将继续下降。

3.2 资产质量

• 不良贷款：截至年中，商业银行不良贷款余额19571亿元，同比增长19.6%。
• 不良率：不良率由5月的1.9%降至1.86%，但不良贷款结构中次级类、可疑类贷款占比上升。
• 拨备覆盖率：拨备覆盖率环比下降12.58pcts至178.70%，拨贷比下降1BP至3.33%。

3.3 资本充足率

• 资本充足率：Q2资本充足率下降7个BP至13.57%，核心一级资本充足率、一级资本充足率分别下降7、8个BP。
• 资本补充压力：受回表影响，资本补充未能有效支撑资本充足率，叠加融资暂停，短期资本充足率可能继续下滑。

行业述评

• 政策导向：监管政策强调“以时间换空间”，在去杠杆、强穿透、降表外、防空转、助实体之间寻求平衡。
• 行业展望：市场对银行股的担忧源于经济波动，但中国经济具备中高速增长潜力，因此对银行行业应保持战略定力。
• 投资建议：维持行业“同步大市”评级，长期看好质地优良的银行品种，如招商银行、宁波银行、南京银行、贵阳银行等。

风险提示

• 资产质量风险：不良资产暴露失速，可能对银行经营造成压力。
• 监管收紧风险：行业监管审查力度过紧，可能影响银行的资本补充与业务发展。

投资评级说明

• 股票评级：推荐（超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）。
• 行业评级：同步大市（行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%）。

数据来源与联系方式

• 资料来源：财富证券
• 分析师：
  • 龙靓，执业证书编号：S0530516040001，联系方式：longliang@cfzq.com，电话：0731-84403365
  • 杨芜茜，执业证书编号：S0530516080001，联系方式：yangwq@cfzq.com，电话：0731-84770576

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