20150209-安信国际证券-港股晨报_16页_1mb

安信國際證券(香港)有限公司研究報告總結

核心内容概览

本报告由安信國際證券(香港)有限公司研究部发布，涵盖环球股市表现、A/H对比、恒指技术走势、港股市盈率、中美股市市盈率、能源、金属、资源、航运、货币汇率、银行拆息、国债孳息率、亚洲以外新兴市场汇债情况等内容。此外，还包含今日重点、财经要闻及公司新闻等板块。

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主要观点

1. 环球股市表现及估值

• 港股表现：恒生指数在2015年2月6日收市于24,679点，下跌86点，跌幅0.3%。恒生综合指数收市于3,350点，下跌9点，跌幅0.3%。
• H股表现：H股指数收市于11,697点，下跌92点，跌幅0.8%。H股指数表现逊于港股。
• 中国股市表现：上海综合指数收市于3,076点，下跌61点，跌幅1.9%；深圳成份股指数收市于10,791点，下跌274点，跌幅2.5%；沪深300指数收市于3,312点，下跌55点，跌幅1.6%。
• 其他金砖四国股市：俄罗斯RTS美元指数上涨22点，涨幅2.7%；巴西IBOV指数下跌442点，跌幅0.9%；印度Sensex 30指数下跌133点，跌幅0.5%。
• 亚洲股市：日经指数上涨144点，涨幅0.8%；韩国综合指数上涨3点，涨幅0.1%；新加坡海峡指数上涨25点，涨幅0.7%；泰国SET指数上涨6点，涨幅0.4%；吉隆坡综合指数上涨10点，涨幅0.6%；台湾加权指数下跌56点，跌幅0.6%。
• 欧美股市：道指下跌61点，跌幅0.3%；标普500指数下跌7点，跌幅0.3%；纳斯达克指数下跌21点，跌幅0.4%；英国富时100指数下跌12点，跌幅0.2%；德国DAX指数下跌59点，跌幅0.5%；法国CAC 40指数下跌12点，跌幅0.3%。

2. A/H对比

• 主要股票对比：部分股票的H股与A股价格差异较大，如浙江世宝、洛阳玻璃、东北电气等，H/A溢价普遍在50%以上，反映出两地市场预期存在差异。
• 市盈率：H股市盈率普遍高于A股，如恒生指数H股市盈率10.4倍，A股市盈率27.2倍。
• 股息率：H股股息率普遍低于A股，如恒生指数H股股息率1.4%，A股股息率2.2%。

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关键信息

1. 今日重点

• 安信视点：加强监管对A股和港股的长期发展有利，但短期可能受外围市场拖累。目前认为A股及港股的牛市势头未改，视调整为趁低良机。
• 公司评论：石药集团（1093）正转型为大型创新药制造商，高端创新药业务保持高增长，尤其在脑血管药物和肿瘤药方面。
• 行业聚焦：医药行业受政策扰动影响，短期表现不佳，但长期仍有增长潜力。
• 财经要闻：1月进出口数据远低于预期，显示内外需低迷。农业水价改革方案即将出台，投资增长目标有所下调，投融资改革步伐加快。
• 公司新闻：旺旺（00151）全年纯利增长放缓，主要受奶粉成本高企影响。长和重组可能引发港股大洗牌，小米可能考虑赴美上市。

2. 股市分析

• 恒生指数：技术走势显示短期调整，但长期仍具潜力。
• 港股市盈率：整体市盈率处于历史中低位，显示市场估值合理。
• 中美股市市盈率：A股市盈率高于H股，反映市场预期差异。
• 能源、金属、资源、航运：整体表现疲软，受原材料价格下跌影响。
• 货币汇率：人民币在即期市场贬值，但大规模贬值和金融恐慌可能性较低。
• 银行拆息、国债孳息率：整体维持稳定，未出现明显波动。

3. 活跃恒指成份股ADR表现

• 主要股票：汇丰控股、中国移动、建设银行等ADR价格略低于港收市价，部分如联通（762）ADR价格微涨。
• 预测开市：恒生指数预计下跌141点，反映市场调整预期。

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总结

结构清晰的总结

1. 环球股市表现

• 港股：恒指下跌0.3%，H股下跌0.8%，整体表现逊于外围市场。
• 中国股市：A股表现疲软，多个指数下跌，显示市场承压。
• 其他金砖四国：俄罗斯RTS美元指数上涨，巴西和印度指数下跌。
• 亚洲股市：整体呈现分化，日经指数上涨，台湾加权指数下跌。
• 欧美股市：道指、标普500、纳斯达克等主要指数均出现小幅下跌。

2. A/H对比

• 股票表现：H股普遍低于A股，部分股票H/A溢价高达70%以上。
• 市盈率与股息率：H股市盈率低于A股，但股息率也较低，反映市场估值和盈利预期差异。

3. 行业与公司动态

• 医药行业：受政策影响，短期表现不佳，但高端创新药维持高增长。
• 石药集团（1093）：转型为创新药制造商，高端药物业务增长迅速，预计2015年收入有望突破4亿。
• 财经要闻：1月进出口数据不佳，显示内外需疲软；农业水价改革方案即将出台，投资增长目标下调。

4. 活跃恒指成份股ADR

• 主要股票：多数ADR价格低于港收市价，部分如联通ADR微涨。
• 预测开市：恒生指数预计下跌141点，市场调整预期明显。

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风险提示

• 新药拓展可能慢于预期。
• 新产品可能无法如期面市。
• 国内进一步限抗政策可能影响医药股表现。

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投资建议

• 石药集团（1093）估值合理，值得关注。
• 长期来看，A股及港股牛市势头未改，但需警惕短期调整风险。