20240902-浦银国际证券-特海国际-09658.HK-愿景反映公司巨大的增长潜力_11页_980kb

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浦银国际证券研究报告：特海国际

浦银国际证券对特海国际（9658HK/HDLUS）的研究报告指出，公司管理层展现了长期愿景，目标是成为领先的全球化综合餐饮集团。当前战略聚焦于提升顾客就餐体验、扩大餐厅网络、提高经营表现和探索新业务业态。

经营与财务表现：

1. 翻台率指标持续向好。2024年上半年翻台率同比大幅提升，在加强员工考核和流程优化后，顾客满意度提升拉动了翻台率。随着本地顾客占比提高，管理层预期翻台率有持续上升空间。预计2024年下半年翻台率环比有进一步提升。
2. 多品牌发展计划启动。公司计划推进“红石榴计划”，研究和孵化新品牌与业态，希望通过多品牌战略拓展增长，建立协同效应。但短期内其对收入贡献有限。
3. 新店扩张加速起步。2024年上半年新开8家门店，主要集中于东南亚（占70%）和北美（占全部门店数）。尽管当前北美门店较少，但管理层看好其市场潜力，预期2025年起将加速拓店，特别是北美地区。
4. 注重运营细节。持续优化供应链，提升餐厅经营利润率是目标。

估值与目标：
浦银国际给予特海国际港股（9658HK）目标价166港元（较当前股价127港元有约307%潜在上涨空间），美股（HDLUS）目标价213美元（较当前股价155美元有约374%潜在上涨空间），均维持“买入”评级。

投资风险：
行业竞争加剧、海底捞品牌力可能下降、人工成本大幅上升是主要风险点。

此次报告揭示了特海国际在扩张规模、提升体验和探索新品牌的多维发展路径，但也提醒投资者需关注市场竞争和成本控制等挑战。