20260302-招银国际-Materials_Potential_supply_disruption_in_the_Middle_East_will_support_the_aluminium_price_2页_542kb

文档总结：中东潜在供应中断对铝价的影响

核心内容

本文档分析了中东地区（包括海湾合作委员会和伊朗）铝产业的供应风险，并预测其对全球铝价的潜在影响。文档指出，2025年中东地区占全球铝产量的约9%，其中伊朗的铝产量约为620千吨，占全球产量的0.8%。若伊朗发生战争，将对铝产量造成双重影响：一方面，伊朗的电力基础设施和物流系统可能遭到破坏，从而影响其铝生产；另一方面，霍尔木兹海峡的关闭将影响铝土和氧化铝的运输，进而影响整个中东地区的铝供应和出口。

主要观点

• 中东铝产量占比：中东地区在全球铝产量中占比约9%，其中伊朗贡献了约0.8%。
• 伊朗铝产能：伊朗共有四家主要炼铝厂，总产能约为670千吨/年，其中两家位于波斯湾沿岸，靠近霍尔木兹海峡。
• 霍尔木兹海峡关闭的影响：若海峡关闭，将影响铝土和氧化铝的运输，进而影响中东地区的铝供应和出口。
• 战争对伊朗铝产业的影响：战争可能破坏伊朗的电力和物流系统，导致铝产量下降。
• 铝价上涨预期：由于供应紧张，铝价预计将在2026年得到支撑。
• 受益企业：中国宏桥（1378 HK）预计从铝价上涨中获益，而创兴资源（2788 HK）由于其在沙特的产能仍在建设中，预计影响较小。

关键信息

• 铝价预测：铝价预计在2026年因供应紧张而上涨。
• 企业评级：中国宏桥（1378 HK）被评级为“BUY”，创兴资源（2788 HK）被评级为“BUY”。
• 投资风险提示：文档强调了投资风险，并提醒投资者注意市场波动和潜在的冲突利益。
• 免责声明：文档内容基于公开信息，不构成投资建议，且不保证其准确性或完整性。

CMBIGM评级说明

• BUY：股票在接下来的12个月内有超过15%的潜在回报。
• HOLD：股票在接下来的12个月内有+15%至-10%的潜在回报。
• SELL：股票在接下来的12个月内有超过10%的潜在损失。
• NOT RATED：股票未被CMBIGM评级。
• OUTPERFORM：行业预计在接下来的12个月内表现优于相关市场基准。
• MARKET-PERFORM：行业预计在接下来的12个月内与市场基准表现一致。
• UNDERPERFORM：行业预计在接下来的12个月内表现低于市场基准。

公司信息

• CMBIGM：CMB International Global Markets Limited，是CMB International Capital Corporation Limited的全资子公司，而后者又是中国民生银行的子公司。
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投资者注意事项

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