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铁矿石市场分析总结（2022年一季度）

核心内容概述

2022年一季度，铁矿石市场呈现震荡偏强的走势，价格持续上涨，9月合约价格升至900元/吨上方，创年内新高。市场整体受到政策、需求和供给端多重因素影响，二季度供需格局有望进一步改善，价格支撑偏强，但政策调控和外矿发运不确定性仍构成一定压力。

主要观点

1. 行情回顾

• 一季度铁矿石价格震荡上涨，加权指数从676上涨至929，涨幅37.4%。
• 1月上涨主要由政策刺激和节前补库推动。
• 2月价格大幅下挫，因发改委对铁矿石价格进行监管，市场恐慌情绪减弱后价格企稳回升。
• 3月上涨得益于钢厂限产放松，铁水产量回升，叠加疫情缓解，需求逐步恢复。

2. 基本面分析

2.1 需求端

• 一季度中国钢铁产量受限产政策影响，生铁、粗钢、钢材产量均同比下降。
• 3月后，随着限产放松和疫情控制，钢厂开工率回升，铁水产量增加，铁矿石需求进入增长期。
• 海外方面，日本、韩国等国钢厂受疫情影响，产量下降，而德国因俄乌冲突受益，钢材产量上升，间接提振铁矿石需求。

2.2 供给端

• 一季度全球铁矿石发运量同比减少，四大矿山累计发运下降2.17%，其中淡水河谷因天气影响降幅较大。
• 澳大利亚发运相对平稳，巴西受降雨影响发运量下降。
• 预计二季度外矿天气干扰减少，生产与发运有望平稳增长。

2.3 港口库存

• 一季度港口库存见顶回落，截至4月初，全国45个港口进口铁矿石库存为15389.02万吨，较2月最高位下降645万吨。
• 澳矿库存上升，巴西矿库存处于历史高位，中高品矿库存增加，低品矿库存下降，钢厂偏好中低品矿以降低成本。

2.4 钢厂库存

• 一季度钢厂进口矿库存从11000万吨增至11700万吨，节后库存消耗较快，可用天数降至39天以下。
• 二季度钢厂复产预期增强，库存季节性回升概率较大。

2.5 国内矿山生产

• 2021年国内铁矿石原矿产量增长9.4%，一季度原矿产量同比增加7.5%。
• 二季度国内矿山产能利用率预计平稳增长，上半年原矿产量增速可能落在4.4%-7.5%之间，受高价格影响，产量增长下沿可能上移。

关键信息

铁矿石价格走势

• 一季度铁矿石价格震荡偏强，现货市场PB粉价格从805元/吨涨至1010元/吨，涨幅25.5%。
• 普氏铁矿石62%价格指数年内上涨33.8%，58%指数上涨42.4%，两者价差维持在40-55美元/吨之间。

铁矿石供需变化

• 供给端：全球发运量同比下降，预计二季度逐步回升。
• 需求端：钢厂复产预期增强，铁水产量回升，需求进入增长期。

市场策略

• 二季度铁矿石供需向好，价格支撑偏强，建议以波段多单为主。
• 高位可买入看跌期权进行保护，重点关注需求和政策变化。

风险点

• 政策调控不确定性
• 需求增长不及预期
• 外矿发运波动

总结

2022年一季度铁矿石市场在政策刺激、季节性补库及钢厂利润下降等因素影响下，呈现震荡偏强走势。随着二季度钢厂复产预期增强，需求旺季到来，供给端天气干扰减少，发运量有望回升，铁矿石价格将获得支撑。但政策调控、需求增长不及预期及外矿发运不确定性仍是潜在风险。整体来看，铁矿石市场在供需改善背景下，价格仍有上涨空间，但需警惕政策和市场波动带来的风险。