20220722-招商期货-2022甲醇产业链周度报告_基本面边际改善_甲醇企稳回暖_15页_1mb

甲醇MA期货市场周度分析报告（2022年7月16日-7月22日）

核心内容概览

本周甲醇市场呈现震荡走弱后企稳反弹的走势，基本面边际改善，供需矛盾有所缓解，市场交投回暖。然而，供应偏充裕及港口高库存仍压制价格反弹空间，成本端煤价能否企稳成为市场关注焦点。整体来看，甲醇价格走势预计震荡偏弱为主。

主要观点与关键信息

一、甲醇价格走势回顾

• 现货价格：本周甲醇现货市场震荡走弱，周后期在商品整体回暖带动下企稳反弹。
• 基差与价差：基差走强，9-1期现结构CONTANGO回升。
• 物流窗口：内蒙往华东物流窗口关闭，山东地区往华东物流关闭，川渝套利窗口开启，港口回流内地窗口开启。

二、供应端分析

• 国内开工率：本周国内甲醇整体装置开工负荷为 68.17%，环比下降0.80个百分点，同比下滑1.56个百分点。西北地区开工负荷为 78.29%，环比下降0.46个百分点，同比上升2.08个百分点。
• 检修情况：国内检修损失量有所增加，高成本装置亏损忍耐度降低，检修兑现规模增多。
• 海外供应：美国、欧洲装置降负增多，伊朗部分装置短停，预计8月进口量有下修预期。

三、需求端分析

• 烯烃需求：甲醇制烯烃（MTO）平均开工负荷为 79.18%，较上周期下降2.28个百分点，内地MTO检修增加，导致需求端承压。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等传统下游装置开工率变化不大，其中醋酸开工率下降显著。
• 利润水平：华东地区MTO装置亏损扩大，西北MTO/CTO利润转正。

四、库存及外盘到港量

• 沿海库存：本周沿海库存为 107.54万吨，环比上涨 4.64万吨（+4.51%），同比上涨 31.23%。可流通货源预估为 35.8万吨。
• 内地库存：内地库存压力有所缓解，主产区样本企业库存走低。
• 外盘到港：本周预计到港量为 32.54万吨，7月22日至8月7日预计进口船货到港量为 61.82-62万吨，其中江苏、浙江、华南分别预估为 25.22-26万吨、31.6-32万吨、5-6万吨。

操作建议

• 建议暂时观望，等待市场驱动进一步明朗。
• 或逢低布局 01合约 的季节性多配。

风险提示

• 上游突发减产增多。
• 煤炭价格大幅波动。
• 到港量不及预期。

外盘价格与进出口利润

• CFR中国：美金平均价格为 307美元/吨，折算进口成本约 2511元/吨，进口利润为 -81元/吨，边际进口驱动偏弱。
• FOB鹿特丹：价格为 350欧元/吨，欧-中价差环比走强。
• FOB美湾：价格为 335美元/吨，美-中价差走强。
• 东南亚地区：甲醇价格为 358美元/吨。

报告撰写人信息

• 谭洋：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，持有期货从业人员资格（证书编号：F3069046）及投资咨询资格（证书编号：Z0017074）。
• 联系方式：电话：0755-82727576；邮箱：tanyang@cmschina.com.cn。
• 微信公众号：招商期货研究所。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货对报告中信息的准确性和完整性不作保证，分析基于假设，结果可能因假设不同而有显著差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身判断作出投资决策，自行承担风险。
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总结

本周甲醇市场在基本面边际改善的带动下企稳反弹，但供应充裕和港口高库存仍压制价格反弹空间。煤价能否企稳是市场关注重点。建议投资者暂时观望或逢低布局01合约，同时注意上游减产、煤价波动及到港不及预期等风险。