电气设备行业2024年度投资策略：探底回升，创新突破-20240116-东方财富证券-56页_3mb

电气设备行业2024年度投资策略总结

投资总结与焦点

• 2023年核心问题：锂硅跌价、供给过剩，锂电池指数下跌37%，光伏跌超40%，储能需求增长但价格竞争加剧。
• 2024年展望：探底回升，创新突破（碳酸锂底部或已临近，新技术如复合集流体、固态电池、钙钛矿等逐步落地）。

2023年市场回顾

锂电

• 供给过剩：锂电价格大跌，碳酸锂价格从高位跌超70%，上游赚少。
• 需求变化：插混车型渗透率提升，动力/储能电池增长放缓，行业进入库存去化阶段。

光伏

• 估值底部：PE-TTM接近历史低点，历史底部或已达成。
• 需求：国内装机较高，但海外增速回落；欧美加息引发终端投资动力下滑，光氢平价带动绿氢需求。

储能

• 装机增长：国内年复合增速280%，储能市场从政策驱动转向价格竞争。
• 海外：美国并网递延，欧洲需求不足；中国标核心看阳光电源、苏文电能。

2024年投资策略与重点方向

锂电

• 主赛道：看好价格接近底部的碳酸锂，含锂量高的中游（正极、电解液、电池）以及：
  • 复合集流体（铜箔升级）、
  • 固态电池（能量密度与安全提升），
  • 46大圆柱电池（良率等待提升）、
  • 高压快充与硅碳负极技术。
• 推荐标的：宁德时代、天赐材料、容百科技、金龙羽、宝明科技、骄成超声、东威科技；锂矿：盛新锂能、赣锋锂业、天齐锂业。

光伏

• 主赛道：
  • 组件与硅料降价后，行业出清继续。
  • 关注BC电池技术、钙钛矿产业化、0BB串焊技术等。
  • 钙钛矿：政策频出、成本下降，国内企业扩产加速。
• 推荐标的：隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、东方日升、爱旭股份、协鑫光电、藤本光电。

储能

• 市场增长加速：美国降息利好IRR，国内政策逐步理清，工商业储能/大储收益明确。
• 推荐标的：阳光电源、科陆电子、南网科技、苏文电能、芯能科技。

新能源方向：氢能

• 光—氢产业链：光氢平价临近，组件降价提振电解水制氢经济性。
• 升华标的：华光环能、昇辉科技、双良节能、石化机械。

机器人（特斯拉引领）

• 核心技术： 无框电机、谐波减速器、六维力传感器、空心杯电机、行星滚柱丝杠。
• 推荐标的：鸣志电器（空心杯）、绿的谐波（减速器）、秦川机床（丝杠）、柯力传感（力传感器）、步科股份（无框电机）。

风险提示

1. 政策不及预期。
2. 新技术推进延迟。
3. 行业竞争加剧引发价格超跌。
4. 原材料波动剧烈。

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