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报告摘要

本次文档为国信证券晨会内容汇总，涵盖行业与公司分析、金融工程日报、研报精选等多个板块，主要聚焦于公募基金行业扩张趋势、商业航天技术突破、商贸零售行业政策导向及市场表现、以及部分重点公司的深度研究报告。整体内容旨在为投资者提供行业洞察、市场动向及投资建议。

行业规模：截至2026年5月底，我国公募基金总规模达到39.48万亿元，创历史新高。
结构特征：货币基金和债券基金占据主导地位，合计约27.94万亿元，权益基金规模相对较小。
增长动力：科技赛道类基金和“固收+”产品成为规模增长的核心动力，居民存款持续向高收益产品迁移。
发展路径：
- 高锐度路线：聚焦主动管理与弹性收益，通过行业精选、策略增强获取超额收益，适合零售与养老资金。
- 工具化路线：以被动指数、ETF及低波动产品为主，强调标准化、透明化与低成本，服务于机构资产配置。
监管导向：在《推动公募基金高质量发展行动方案》等强监管框架下，高锐度产品需强化业绩基准与浮动费率设计，工具化产品需提升底层资产透明度与流动性管理。

技术突破：2026年7月10日，长征十号乙运载火箭首次成功实现海上网系回收，标志着我国在可回收火箭技术上实现从0到1的突破。
行业意义：
- 我国成为全球第二个掌握大运力可回收火箭技术的国家。
- 成为唯一实现海上网系回收工程应用的国家。
发展趋势：
- 可回收火箭技术将大幅降低发射成本，提升运力供给。
- 推动商业航天全产业链高速发展，开启“千箭万星”时代。
- 民营航天企业将受益于技术成熟带来的试错成本降低。

政策背景：国务院发布《扩大消费“十五五”规划》，提出至2030年社会消费品零售总额达60万亿元左右，年均复合增速约为3.66%。
政策特点：
- 双侧发力：供给端聚焦服务消费与商品消费，需求端提升消费能力。
- 培育新业态：如数字消费、绿色消费、首发经济、入境消费等。
市场表现：
- 2026年1-5月社零总额同比增长1.4%，5月甚至出现-0.6%的负增长，显示消费复苏仍需政策支持。
投资建议：
- 维持板块“优于大市”评级。
- 推荐关注跨境出海、黄金珠宝等细分领域，如安克创新、绿联科技、珀莱雅等。
- 风险提示：消费复苏不及预期、行业竞争加剧、管理层变动等。

市场表现：
- 沪指单边下行，红利板块逆市飘红。
- 上证50指数表现较好，沪深300价值指数亦表现稳健。
- 银行、煤炭、食品饮料、家电、石油石化等行业表现较好。
市场情绪：
- 2026年7月13日市场情绪低迷，涨停股与跌停股数量较多。
- 昨日涨停股票今日表现较差，赚钱效应较弱。
资金流向：
- 截至2026年7月10日，两融余额为29448亿元，占流通市值比重为2.9%。
- ETF溢价与折价情况明显，如数字经济ETF易方达溢价较多，信创ETF华宝折价较多。
股指期货贴水：
- 上证50股指期货贴水率7.11%，处于近一年16%分位点。
- 沪深300、中证500、中证1000股指期货贴水率分别为6.60%、7.31%、6.78%，反映市场对后市预期偏弱。
机构动向：
- 易德龙、恒逸石化、沪电股份等股票被较多机构调研。
- 机构专用席位净流入股票包括拓荆科技、华天科技等，净流出股票包括中船特气、通源石油等。
- 陆股通净流入股票包括华天科技、翔鹭钨业等，净流出股票包括拓荆科技、美诺华等。