> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、核心内容概述 本次文档为国信证券晨会内容汇总，涵盖行业与公司分析、金融工程日报、研报精选等多个板块，主要聚焦于公募基金行业扩张趋势、商业航天技术突破、商贸零售行业政策导向及市场表现、以及部分重点公司的深度研究报告。整体内容旨在为投资者提供行业洞察、市场动向及投资建议。 --- ## 二、主要观点与关键信息 ### 1. 公募基金行业分析 - **行业规模**：截至2026年5月底，我国公募基金总规模达到39.48万亿元，创历史新高。 - **结构特征**：货币基金和债券基金占据主导地位，合计约27.94万亿元，权益基金规模相对较小。 - **增长动力**：科技赛道类基金和“固收+”产品成为规模增长的核心动力，居民存款持续向高收益产品迁移。 - **发展路径**： - **高锐度路线**：聚焦主动管理与弹性收益，通过行业精选、策略增强获取超额收益，适合零售与养老资金。 - **工具化路线**：以被动指数、ETF及低波动产品为主，强调标准化、透明化与低成本，服务于机构资产配置。 - **监管导向**：在《推动公募基金高质量发展行动方案》等强监管框架下，高锐度产品需强化业绩基准与浮动费率设计，工具化产品需提升底层资产透明度与流动性管理。 ### 2. 商业航天行业点评 - **技术突破**：2026年7月10日，长征十号乙运载火箭首次成功实现海上网系回收，标志着我国在可回收火箭技术上实现从0到1的突破。 - **行业意义**： - 我国成为全球第二个掌握大运力可回收火箭技术的国家。 - 成为唯一实现海上网系回收工程应用的国家。 - **发展趋势**： - 可回收火箭技术将大幅降低发射成本，提升运力供给。 - 推动商业航天全产业链高速发展，开启“千箭万星”时代。 - 民营航天企业将受益于技术成熟带来的试错成本降低。 ### 3. 商贸零售行业7月投资策略 - **政策背景**：国务院发布《扩大消费“十五五”规划》，提出至2030年社会消费品零售总额达60万亿元左右，年均复合增速约为3.66%。 - **政策特点**： - 双侧发力：供给端聚焦服务消费与商品消费，需求端提升消费能力。 - 培育新业态：如数字消费、绿色消费、首发经济、入境消费等。 - **市场表现**： - 2026年1-5月社零总额同比增长1.4%，5月甚至出现-0.6%的负增长，显示消费复苏仍需政策支持。 - **投资建议**： - 维持板块“优于大市”评级。 - 推荐关注跨境出海、黄金珠宝等细分领域，如安克创新、绿联科技、珀莱雅等。 - 风险提示：消费复苏不及预期、行业竞争加剧、管理层变动等。 ### 4. 金融工程日报 - **市场表现**： - 沪指单边下行，红利板块逆市飘红。 - 上证50指数表现较好，沪深300价值指数亦表现稳健。 - 银行、煤炭、食品饮料、家电、石油石化等行业表现较好。 - **市场情绪**： - 2026年7月13日市场情绪低迷，涨停股与跌停股数量较多。 - 昨日涨停股票今日表现较差，赚钱效应较弱。 - **资金流向**： - 截至2026年7月10日，两融余额为29448亿元，占流通市值比重为2.9%。 - ETF溢价与折价情况明显，如数字经济ETF易方达溢价较多，信创ETF华宝折价较多。 - **股指期货贴水**： - 上证50股指期货贴水率7.11%，处于近一年16%分位点。 - 沪深300、中证500、中证1000股指期货贴水率分别为6.60%、7.31%、6.78%，反映市场对后市预期偏弱。 - **机构动向**： - 易德龙、恒逸石化、沪电股份等股票被较多机构调研。 - 机构专用席位净流入股票包括拓荆科技、华天科技等，净流出股票包括中船特气、通源石油等。 - 陆股通净流入股票包括华天科技、翔鹭钨业等，净流出股票包括拓荆科技、美诺华等。 --- ## 三、研报精选：近期公司深度报告 以下为部分公司深度研究报告摘要： - **特锐德**：推进全球化战略，把握AIDC发展机遇。 - **西部矿业**：拥有国内优质铜矿山，开启新一轮扩张周期。 - **比音勒芬**：与Snow Peak品牌合作，有望打开第二成长曲线。 - **盛剑科技**：从废气治理向半导体厂务系统服务商转型。 - **昊华能源**：煤炭与甲醇业务双修复，业绩弹性可期。 - **航天电器**：防务互连与驱动核心供应商，AI算力带来新增长极。 - **三夫户外**：品牌运营转型，盈利拐点或将到来。 - **同星科技**：换热器龙头，全面拥抱热管理领域。 - **上海银行**：扎根上海，立足长三角地区。 - **美团-W**：外卖行业进入竞争深水区，盈利有望筑底回暖。 - **智谱**：技术基因打造SOTA模型，商业化飞轮加速。 - **绿联科技**：从消费电子品类向AI家庭数据中枢转型，双轮驱动业绩增长。 - **珀莱雅**：站在新一轮高质量成长的起点。 - **京东工业**：工业品线上化快速增长，助力企业数字化采购转型。 - **南京银行**：打造国内一流的区域综合金融服务商。 --- ## 四、特别提示与法律声明 - **内容用途**：文档内容仅限专业机构投资者参考，不构成投资建议。 - **版权说明**：内容由国信证券经济研究所发布，未经授权不得复制、传播。 - **风险提示**：所有分析基于历史数据，不保证准确性或完整性，投资者需自行判断风险。 --- ## 五、联系方式 - **国信证券经济研究所** 地址：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层 邮编：518046 电话：0755 82130833 - **上海分公司** 地址：上海浦东民生路1199号再证大五道口广场1号楼12层 - **北京分公司** 地址：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层 邮编：100032