> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结（2026年07月15日） ## 核心内容概览 2026年7月15日的万联晨会聚焦于A股及港股市场表现、重要宏观经济数据、行业投资策略及研报精选等内容。会议围绕消费、人形机器人、通信行业、证券行业和医药生物行业展开分析，提出多项投资主线与策略建议。 --- ## 市场回顾 ### A股表现 - **三大指数集体上涨**：上证指数收涨1.36%，深成指收涨2.77%，创业板指收涨3.43%。 - **成交额**：沪深两市成交额达27037.82亿元。 - **行业表现**： - 领涨行业：通信、有色金属、建筑材料。 - 领跌行业：国防军工、传媒、计算机。 - **概念板块**： - 涨幅前列：可燃冰、PCB概念、POE胶膜概念。 - 跌幅前列：国产航母、军工信息化、太赫兹概念。 - **港股表现**：恒生指数收涨0.52%，恒生科技指数收涨0.06%。 - **海外表现**：美国三大指数集体上涨，纳指涨幅最大，达0.9%。 --- ## 重要新闻 ### 中国货物贸易进出口增长 - **上半年进出口总额**：25.47万亿元，同比增长16.9%。 - **6月当月增长**：24.2%，连续17个月增长。 - **出口增长**：14.73万亿元，同比增长13.4%。 - **进口增长**：10.74万亿元，同比增长22.1%，增速高于出口8.7个百分点。 - **主要增长品类**：机电产品（+20.1%）、高技术产品（+39%）、能源等大宗商品（+3.4%）、农产品（+8.6%）。 ### 美国CPI数据 - **6月CPI环比下降**：0.4%，创四年最大降幅。 - **过去12个月CPI同比上涨**：3.5%，较5月的4.2%显著回落。 --- ## 研报精选总结 ### 《扩大消费“十五五”规划》 - **政策背景**：国务院发布《扩大消费“十五五”规划》，将消费提升为国家战略。 - **目标设定**： - 到2030年社会消费品零售总额达60万亿元左右。 - 居民消费率明显提高，服务性消费支出占比稳步提升。 - **政策方向**： - **服务消费**：重点发展养老、托育、文旅、健康、体育、教育培训等。 - **商品消费**：推动住房、汽车、家居家电等扩容升级。 - **新业态新模式**：发展数字消费、AI+消费、国货潮品等。 - **投资建议**： - 关注**服务消费提质惠民主线**：出行链、连锁餐饮、体育赛事等。 - 关注**情绪消费与国货潮品主线**：潮玩、国货美妆、户外运动服饰等。 - 关注**需求复苏主线**：食品饮料板块估值低位，具备修复空间。 ### 2026年Q1中国人形机器人出口增长 - **出口额同比增长210%**：中国占据全球84.7%的出货量，主要出口至欧洲、东南亚、中东等。 - **行业趋势**：从技术突破迈向规模化商业化，国产供应链成本优势显著。 - **投资建议**： - 关注**核心零部件厂商**，如精密减速器、执行器、传感器等。 - 关注**供应链整合能力**强、具备低成本高效率量产能力的公司。 ### 智算星途，光华灼灼 - **通信行业表现**：2026年上半年申万通信行业上涨73.59%，显著跑赢大盘。 - **投资主线**： - **智算中心升级**：关注光连接、液冷技术、光互连方案（LPO、CPO、NPO）。 - **空天地一体化**：卫星互联网、北斗系统、低空经济、太空算力产业等。 - **行业展望**： - AI算力产业与空天地一体化产业是未来重点。 - 重点关注**运营商Token运营**、**超节点布局**、**液冷技术应用**、**卫星服务落地**等。 ### 改革深化，转型持续，静待价值重塑 - **证券行业表现**：2026Q1业绩高增，板块估值处于近十年约20%分位。 - **投资主线**： - **财富管理**：受益于居民储蓄和中长期资金入市。 - **国际业务**：提升盈利能力，增强展业环境。 - **投行跟投**：推动券商向“价值发现者”转型。 - **自营资产优化**：增配权益OCI、固收交易盘等。 - **风险提示**：包括政策变化、市场波动、地缘政治、国际子公司风险等。 ### 血制品、药店：估值修复可期，关注经营拐点 - **血制品行业**： - 行业处于供给收缩与需求刚性并存的拐点。 - 头部企业通过控浆、批签发收缩、产品结构优化推动毛利率修复。 - 血浆利用率提升、高附加值产品开发是长期趋势。 - **线下药店行业**： - 行业从规模扩张转向提质增效，集中度持续提升。 - DTP双通道、院外渠道拓展是盈利修复关键。 - 高毛利非药品类和慢病健康服务成为新增长点。 - **风险提示**：包括集采压价、价格治理、线上冲击、并购整合效果等。 --- ## 投资建议汇总 | 行业 | 投资主线 | |------------|--------------------------------------------------------------------------| | 消费 | 服务消费提质、情绪消费与国货潮品、需求复苏 | | 人形机器人 | 核心零部件厂商、供应链整合能力、成本下探与技术突破 | | 通信 | 智算中心升级、光互连技术、空天地一体化、卫星互联网、AI工厂等 | | 证券 | 财富管理、国际业务、投行跟投、自营资产优化、展业环境改善 | | 医药生物 | 血制品估值修复、线下药店转型、DTP双通道、高附加值产品开发 | --- ## 风险提示 - **宏观经济恢复不及预期** - **政策落地节奏不及预期** - **消费复苏不及预期** - **行业竞争加剧** - **中美科技摩擦** - **地缘政治风险** - **资本支出不及预期** - **技术研发不及预期** - **AI应用落地不及预期** - **集采与价格治理压力** - **线上药房冲击** - **并购整合效果不达预期** --- ## 总结 本次晨会全面分析了A股与港股的市场表现，结合上半年进出口数据与美国CPI数据，为消费、人形机器人、通信、证券及医药生物行业提供了详尽的投资策略与建议。各行业均展现出政策支持与市场增长的双重驱动，未来具备较大投资潜力，但需警惕宏观经济、政策执行、竞争加剧等多重风险。