计算机行业2020年下半年投资策略报告：拥抱数字经济时代，紧抓信创产业机遇-20200612-万联证券-20页_835kb

拥抱数字经济时代，紧抓信创产业机遇

核心内容

本报告为2020年下半年计算机行业投资策略分析，重点围绕“新基建”、“金融科技”和“信创产业”三大投资主线展开，分析行业现状、政策支持及市场前景，并给出具体投资建议和风险提示。

主要观点

行业表现

• 计算机行业整体上涨，表现优于沪深300指数，涨幅为4.25%，跑赢沪深300指数9.33个百分点。
• 在申万28个一级行业板块中，计算机行业排名第七，表现较好。
• 行业估值自年初以来有所提升，PE（TTM）从60.08倍升至69.57倍，高于历史均值，但仍处于合理区间。
• 行业资金关注度先升后降，周平均日成交额从年初的477.31亿元提升至二月底的1313.13亿元，随后震荡回落至374.58亿元，回归历史中枢水平。

行业展望

• 在政策支持和需求缺口的双重推动下，计算机行业景气度有望持续提升。
• 投资主线包括：新基建（聚焦云计算）、金融科技（受益数字货币内测）、信创产业（国家战略驱动，国产替代加速）。

关键信息

投资主线一：新基建

• 新基建成为数字经济升级的核心，涵盖5G、数据中心、工业互联网等七大领域。
• 受疫情影响，企业上云需求激增，尤其是大型企业和政府机构。
• 预计到2023年，我国政府和大型企业上云率将超过60%，云化趋势加速。
• 数据中心作为新基建的重要组成部分，受到政策和资本的双重支持，互联网巨头如阿里、腾讯投入巨额资金建设数据中心。
• 上海等地已批准多个数据中心项目，单个项目机架数均超过3000个，显示行业竞争激烈且发展迅速。

投资主线二：金融科技

• 金融政策创新推动金融IT市场发展，尤其是数字货币内测加速银行IT数字化进程。
• 上交所新政策优化资本供给和制度供给，为金融IT企业带来新增系统升级和模型更新需求。
• 新三板精选层即将发行第一批企业，进一步提升金融IT市场景气度。
• 重点推荐广电运通（央行数字货币落地预期）和东方财富（金融IT领先企业）。

投资主线三：信创产业

• 信创产业（信息技术应用创新）已成为国家战略重点，强调自主可控和信息安全。
• 受中美贸易摩擦影响，国产替代进程加速，信创产业链包括操作系统、芯片、CPU等领域。
• 主要竞争格局由CEC、CETC和华为三大集团主导，国产服务器中标率显著提升。
• 重点推荐浪潮信息（云基础设施需求提升）、中科曙光（高性能计算领先）、恒生电子（金融行业核心服务商，云转型加速）。

投资建议

• 投资应聚焦政策支持方向和产业需求缺口，关注高景气度和市场潜力大的细分领域。
• 重点推荐个股：广电运通、东方财富、浪潮信息、中科曙光、恒生电子。
• 个股投资评级均为“增持”，未来6个月内预期相对大盘涨幅5%至15%。

风险提示

• 全球地缘政治风险：美伊冲突等可能引发金融市场系统性风险。
• 技术推进不达预期：技术进展缓慢可能影响产品商业化及盈利。
• 行业IT资本支出低于预期：如政务信息化领域，财政紧张可能影响IT采购进度。

估值与评级表

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

结论

计算机行业在政策支持、新基建推进、金融科技创新和信创产业发展等多重因素推动下，呈现良好的市场表现和增长潜力。投资者应关注高景气度细分领域，如云计算、数字货币和自主可控技术，把握行业转型带来的投资机遇。同时，需警惕地缘政治、技术推进和IT资本支出不及预期等风险。