20250206-开源证券-和黄医药-00013.HK-公司信息更新报告_呋喹替尼海外快速放量_赛沃替尼国内进展顺利_4页_837kb

和黄医药（00013HK）投资分析总结

核心产品进展

• 呋喹替尼：海外市场表现强劲，2024Q4销售额达84亿美元，环比增长171%；全年海外收入突破1070亿日元，助力上调2024-2025年净利润预测至300亿/845亿元，当前市值支持“买入”评级。
• 赛沃替尼：国内市场增长显著，2024年上半年销售额2590万美元；新药上市申请获NMPA优先审评，有望于2025年带来多项催化。
• 索凡替尼/索乐匹尼布：分别在国内及国际开展临床试验，未来发展潜力可期。

财务与估值影响

• 盈利预测：业绩增长预期上调，2024-2026年归母净利润预计为300亿、845亿、118亿元，EPS为0.30元、1.05元、1.41元。
• 估值支撑：当前PE为57.8倍，由于业绩提速，长期估值支撑仍充足，公司进入“全球收获期”。

风险提示

• 药物研发失败、临床进度不及预期、市场竞争加剧、核心人才流失等。

总结

和黄医药核心产品放量带动公司业绩改善，估值体系随业绩确认逐步调整。建议投资者密切关注呋喹替尼海外推广节奏及国内新药上市催化，风险控制需警惕研发不确定性。