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“双碳”月报总结（2022年10月20日）

核心内容

本报告分析了2022年9月中国及全球部分碳市场和碳中和板块的表现，并结合相关政策动态，评估了高耗能行业的发展状况及未来趋势。报告指出，碳中和板块整体表现疲软，部分碳市场交易热度下降，同时提到政策层面推动绿色转型与低碳发展。

主要观点

• 碳中和指数表现疲软：9月碳中和指数下跌11.40%，跑输沪深300指数，月度跌幅累计达17.52%。
• 行业权重分布：截至9月底，碳中和指数中权重前五的行业包括电力设备及新能源（48.9%）、汽车行业（19.8%）、电力及公用事业（10.2%）、基础化工（6.4%）和有色金属（5.1%）。
• 高耗能行业动态：
  • 煤炭：原煤生产保持稳定，进口由降转升，但电力生产增速加快。
  • 钢铁：粗钢产量同比由降转增，生铁产量降幅收窄。
  • 建材：水泥产量同比下滑幅度扩大，平板玻璃产量小幅增长。
  • 有色：十种有色金属产量持续增长，电解铝产量显著上升。
  • 石油：原油生产微幅下滑，进口持续下降，加工量降幅收窄。
  • 化工：硫酸、烧碱、乙烯产量同比下滑或由增转负。
• 碳市场交易情况：
  • 中国碳市场：9月CEA价格微跌0.86%，成交量和成交额均有所下降，无大宗协议交易。
  • 韩国碳市场：KAU22价格连续两月下跌，成交量及金额小幅下滑。
  • 欧盟碳市场：EUA价格大幅下跌17.19%，成交量继续增加。

关键信息

碳中和板块表现

• 9月碳中和指数跌幅达11.40%，连续两个月下跌。
• 按中信三级行业分类，排名前五的行业为乘用车（18.3%）、锂电池（17.8%）、太阳能（17.6%）、水电（6.7%）和电力电子及自动化（4.7%）。

高耗能行业表现

• 煤炭：8月原煤产量3.7亿吨，同比增长8.1%；进口2946万吨，同比增长5.0%。
• 钢铁：1-8月生铁产量同比下降4.1%，粗钢产量下降5.7%，钢材产量下降4.3%；8月粗钢产量同比增长0.5%。
• 建材：1-8月水泥产量同比下降14.2%，8月产量同比下滑13.1%。
• 有色：1-8月十种有色金属产量增长1.9%，8月产量增长6.7%。
• 石油：8月原油产量同比下降0.2%，进口下降9.4%；原油加工量同比降幅收窄。
• 化工：8月硫酸产量下降6.4%，烧碱产量下降0.6%，乙烯产量下降8.6%。

全球碳市场动态

• 中国碳市场：9月CEA成交量10,810吨，成交额634,565元，收盘价57.50元/吨。
• 韩国碳市场：KAU22价格下跌0.36%，成交量681,432吨，成交额184.81亿韩元。
• 欧盟碳市场：EUA价格下跌17.19%，成交量达6.03亿吨，日均成交量2728.66万吨。

风险提示

1. 宏观经济加速下行：可能对碳中和板块及高耗能行业产生负面影响。
2. 地缘冲突加剧：可能影响全球碳市场稳定及国际合作进程。
3. 全球疫情反复：可能对能源需求及供应链造成冲击。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

政策与会议动态

• 中共二十大报告：强调绿色发展、生态文明建设及碳达峰碳中和目标，提出要加快构建新发展格局，推进绿色低碳转型。
• 中哈环保合作委员会第九次会议：双方就跨界河流治理、绿色技术合作等达成共识。
• 国资委部署碳达峰碳中和工作：要求中央企业“一企一策”制定行动方案，推动产业结构与能源结构优化。
• 生态环境部发布成果：生态环境法治建设取得显著成效，碳市场成为全球最大。
• 中国气候变化高级别会议：提出全球气候治理四大方向，强调合作与公平转型。

结论

报告指出，碳中和板块在9月表现疲软，主要高耗能行业如煤炭、钢铁、建材等呈现分化趋势，部分行业如有色、石油仍保持增长。同时，国内碳市场交易热度持续下降，韩国与欧盟碳市场亦出现波动。政策层面强调绿色低碳发展与国际合作，但需警惕宏观经济、地缘政治及疫情带来的风险。