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中原证券 “双碳”月报：3月碳市场与高耗能行业数据分析

核心观点

• 碳中和指数表现较弱：3月碳中和指数下跌39.3%，显著跑输沪深300（下跌4.6%）。
• 全球碳市场动态分化：韩国碳价止跌回升，欧盟碳价连续第五个月上涨后转跌，成交活跃度大幅提升。
• 高耗能行业数据回升：原煤进口量暴增，钢铁、有色等行业产量加速增长，反映绿色转型与传统能源的结构性变化。

行情综述

1. 国内碳市场：CEA碳价单月上涨182%，大宗协议交易占比提升，但挂牌协议成交量下滑。
2. 全球碳市场：
   • 韩国：KAU22价格单月涨幅达131.3%，成交量和成交额同比大幅提升，止跌反弹。
   • 欧盟：EAU价格单月下跌45.2%，五个月涨幅后首次转跌，月成交量创新高。

高耗能行业概览

1. 煤炭：原煤产量同比增43%，进口量同比暴增1500%，电力生产增速显著加快。
2. 钢铁：粗钢和钢材产量同比加速增长，黑色金属冶炼行业景气度回升。
3. 建材：水泥产量同比转正，平板玻璃产量降幅收窄。
4. 有色：十种有色金属产量增速放缓，电解铝需求旺盛。
5. 化工：乙烯、硫酸等主要产品产量普遍增长。

风险提示

• 宏观经济下行、地缘冲突持续、疫情反复三大不确定因素。