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钢铁行业周报总结（6月24日-6月28日）

核心内容

本周钢铁行业整体呈现供需矛盾持续、淡季特征明显、钢价震荡整理的态势。各大机构下调中国经济增长预期，经济疲软影响市场信心，同时钢厂减产意愿不强，导致供给压力加大。资金面紧张，虽有央行流动性注入，但市场信心仍偏弱。原料市场涨跌互现，钢价全面走低，盈利状况以下降为主，社会库存延续降势，但整体仍高于去年同期。

主要观点

• 供需矛盾持续：尽管部分钢厂有检修减产，但整体产量仍微幅增长，供给压力持续。
• 淡季特征明显：市场需求疲软，钢价反弹未能得到终端需求支持，预计下周钢价将震荡整理。
• 钢价震荡整理：受经济疲软、资金紧张和需求不足影响，钢价全面走低，后市预计震荡整理。
• 资金压力加大：央行虽有流动性注入，但资金面未根本好转，钢铁行业面临较大资金压力。
• 行业缺乏投资机会：城镇化政策尚未明确，7月为传统淡季，行业整体缺乏投资机会。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：国内均价910.3元/吨，周环比上涨1.2元/吨。
• 进口矿：青岛港均价855元/吨，周环比下跌12.5元/吨。
• 废钢：唐山废钢价格2280元/吨，周环比下跌40元/吨。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格2980元/吨，周环比下跌30元/吨。
• 焦煤与焦炭：价格均呈弱势运行，焦炭市场下行对喷煤市场形成支撑。

钢价走势

• 国内钢价综合指数：126.33，周环比下跌0.50%。
• 长材：价格指数138.55，周环比下跌0.52%。
• 扁平材：价格指数114.82，周环比下跌0.70%。
• 螺纹钢主力合约（1310）：收盘价3488元/吨，周环比下跌28元/吨；结算价3481元/吨，周环比下跌12元/吨。
• 期现货价差：螺纹钢为121元/吨，周环比减少2元/吨。

盈利状况

• 螺纹钢：亏损约71.73元/吨（考虑原料库存）；亏损约8.20元/吨（不考虑原料库存）。
• 线材：亏损约37.03元/吨（考虑原料库存）；亏损约42.90元/吨（不考虑原料库存）。
• 热卷：亏损约130.86元/吨（考虑原料库存）；亏损约48.59元/吨（不考虑原料库存）。
• 中厚板：亏损约212.15元/吨（考虑原料库存）；亏损约129.87元/吨（不考虑原料库存）。
• 冷轧板：亏损约90.65元/吨（考虑原料库存）；亏损约4.25元/吨（不考虑原料库存）。
• 镀锌板：亏损约262.18元/吨（考虑原料库存）；亏损约175.78元/吨（不考虑原料库存）。

社会库存

• 总量：1698.31万吨，周环比下降1.63%，同比上升9.24%。
• 长材降幅居前：螺纹钢库存周环比下降2.76%；热卷库存下降1.31%；中板库存下降1.26%。
• 冷轧库存：周环比上涨0.35%，线材库存无变化。

行业观点

• 投资建议：相对看好油气输送管、球墨铸管、汽车面板等子行业龙头公司。
• 重点公司：广发钢铁组合推荐金洲管道、新兴铸管、久立特材、方大特钢、宝钢股份。
• 行业估值：Wind钢铁行业PB为0.73，PE为16.29，整体估值偏低。

风险提示

• 需求和补库存低于预期。
• 高产量抑制钢价上涨。
• 行业亏损风险。

重点公司盈利预测与投资评级

图表索引

• 图1：国产铁精粉价格走势（元/吨）
• 图2：进口铁矿石价格走势（元/吨）
• 图3：港口铁矿石库存走势（万吨）
• 图4：巴西、澳洲海运费、BDI走势（美元/吨）
• 图5：焦煤、焦炭价格走势（元/吨）
• 图6：废钢、钢坯价格走势（元/吨）
• 图7：长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较（元/吨）
• 图8：长协矿、现货矿生铁成本比较（元/吨）
• 图9：螺纹钢各地均价走势（元/吨）
• 图10：线材各地均价走势（元/吨）
• 图11：热卷各地均价走势（元/吨）
• 图12：中厚板各地均价走势（元/吨）
• 图13：冷轧板各地均价走势（元/吨）
• 图14：镀锌板各地均价走势（元/吨）
• 图15：取向硅钢价格走势（元/吨）
• 图16：300系不锈钢及镍价价格（元/吨，美元/吨）
• 图17：螺纹钢主力合约价格及与现货价差（元/吨）
• 图18：螺纹钢主力期货成交量与持仓量（手）
• 图19：宝钢板材含税出厂价（元/吨）
• 图20：沙钢建材含税出厂价（元/吨）
• 图21：螺纹钢国际国内价差走势（美元/吨）
• 图22：热卷国际国内价差走势（美元/吨）
• 图23：中厚板国际国内价差走势（美元/吨）
• 图24：冷轧板国际国内价差走势（美元/吨）
• 图25：螺纹钢吨钢毛利及毛利率走势（元/吨）
• 图26：线材吨钢毛利及毛利率走势（元/吨）
• 图27：热卷吨钢毛利及毛利率走势（元/吨）
• 图28：中厚板吨钢毛利及毛利率走势（元/吨）
• 图29：冷卷吨钢毛利及毛利率走势（元/吨）
• 图30：镀锌吨钢毛利及毛利率走势（元/吨）
• 图31：社会钢材总库存走势（万吨）
• 图32：螺纹钢库存走势（万吨）
• 图33：线材库存走势（万吨）
• 图34：热卷库存走势（万吨）
• 图35：中厚板库存走势（万吨）
• 图36：冷轧库存走势（万吨）
• 图37：库存、钢价相关性比较（万吨）
• 图38：银行承兑汇票贴现率（‰/月）
• 图39：钢铁行业指数与大盘指数比较
• 图40：钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
• 图41：钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比