硅谷银行-家族理财办公室投资风险投资2022年1月（英）-35页_5mb

总结：Family Offices Investing in Venture Capital (January 2022)

核心内容

本报告总结了2021年全球家族办公室（Family Offices, FOs）在风险投资（Venture Capital, VC）领域的投资表现与策略，包括投资回报、分配比例、投资方式、阶段与行业分布，以及ESG和影响力投资的趋势。

主要观点

• 投资回报高于预期：2021年，家族办公室的VC投资组合平均内部收益率（IRR）达到24%，高于2020年的14%。
• 投资比例稳定增长：2021年，平均VC投资占比为12%，较2020年的10%有所上升。
• 多样化投资策略：家族办公室通过分散投资于直接投资、基金、不同阶段、行业和地域来应对不确定性。
• 偏好直接投资：尽管基金投资仍占一定比例，但家族办公室更倾向于直接投资，尤其在早期阶段。
• ESG与影响力投资兴起：79%的家族办公室在2021年将部分资金投入ESG或影响力投资，较2020年的47%显著增长。
• 区域与规模差异：北美家族办公室在VC投资上表现更积极，且投资组合更为多样化。
• 投资趋势变化：家族办公室倾向于投资专业化的基金，尤其是关注特定行业和多样化的GP（普通合伙人）。

关键信息

投资表现

• VC IRR：2021年，平均IRR为24%，显著高于2020年的14%。
• 第二级投资表现突出：第二级投资（Secondaries）的IRR为28%，是表现最好的投资类型。
• 早期阶段基金表现强劲：部分早期阶段基金的IRR高达110%以上。

投资分配

• 投资组合构成：平均每个家族办公室持有10只基金和17项直接投资。
• 平均投资规模：基金投资平均为6.5M美元，直接投资平均为4.9M美元。
• 预期未来投资：平均每个家族办公室计划在未来24个月内进行18项新投资，其中6项为基金，12项为直接投资。

投资阶段

• Series A投资占比最高：24%的VC投资集中在Series A阶段。
• 北美偏爱Series A：北美家族办公室在Series A上的投资占比为29%，高于全球其他地区。
• 小型FO更关注早期阶段：小于5亿美元的家族办公室在天使/种子轮投资上占比更高。

投资行业

• 生命科学与医疗行业占比最大：平均占18%。
• 北美更侧重医疗行业：北美家族办公室在该行业的投资占比为20%，高于全球其他地区。

投资地域

• 北美投资国际资产最多：占30%。
• 全球FO投资北美资产最多：占26%。

投资年份（Vintage）

• 跨年份投资：平均投资于8个年份，部分投资于16个年份。
• 避免单一年份风险：通过分散投资年份，降低因特定年份表现波动带来的影响。

ESG与影响力投资

• ESG投资占比上升：2021年，平均20%的VC投资为ESG或影响力投资。
• 气候议题最受关注：64%的家族办公室将气候问题列为ESG或影响力投资的重点。
• 多样性投资趋势：58%的家族办公室已投资于种族多元化的GP，56%投资于女性GP。

投资策略

• 长期规划：家族办公室强调需要长期投资计划，以确保持续回报。
• 专业与多样化：在选择直接投资时，家族办公室倾向于基于自身行业知识，同时在基金选择上寻求多样化。
• 应对不确定性：通过跨地域、跨行业和跨阶段投资，应对政治、经济和市场不确定性。

结论

家族办公室在风险投资领域表现强劲，投资策略日趋成熟和多元化。随着ESG和影响力投资的兴起，家族办公室正逐步转向更具社会价值的投资，同时保持对高回报潜力的关注。