深度报告-20230130-国海证券-锂电回收行业深度报告_锂电回收蓄势待发_技术和渠道铸就核心竞争力_45页_2mb

锂电回收行业深度报告总结

核心内容概览

锂电回收行业正处于快速发展阶段，技术与渠道成为企业核心竞争力。随着新能源汽车的普及和动力电池退役潮的到来，回收需求显著增加。预计2027年动力电池回收市场规模将超过1300亿元，5年复合增长率达29%。

主要观点与关键信息

1.1 动力电池回收方式：梯次利用与直接拆解

• 梯次利用：适用于容量衰减至80%以下的电池，主要用于储能、通信基站、低速电动车等领域。目前技术尚未成熟，尚处于试点阶段。
• 直接拆解回收：适用于三元电池，因其高价值金属元素含量，回收效率高且具备经济性。目前主流工艺为湿法回收，工艺成熟，效率高。

1.2 磷酸铁锂电池与三元电池的回收差异

• 磷酸铁锂电池：适合先梯次利用再拆解，因其容量衰减较慢，退役后仍有较高利用价值。
• 三元电池：含有高价值的金属元素，适合直接拆解回收，具有较高的经济价值和资源回收潜力。

1.3 梯次利用技术与经济性

• 梯次利用流程复杂，需对电池进行检测和筛选，经济价值尚未充分体现。
• 国家政策对梯次利用的技术和标准提出了更高要求，限制了大规模应用。
• 中国铁塔是梯次利用的代表企业，其模式具有参考价值。

1.4 直接拆解回收流程与技术

• 预处理：包括整包拆解、模组放电。
• 拆解：将电池拆解为各组分，便于后续回收。
• 材料回收：通过物理、湿法或火法工艺提取有价金属。

1.5 三种回收工艺对比

1.6 国内企业工艺选择

• 三元电池：主要采用湿法+火法工艺，代表企业包括格林美、邦普循环等。
• 磷酸铁锂电池：主要采用湿法或物理法，代表企业包括格林美、赣锋循环、赛德美等。

2.1 四大驱动力助推动力电池回收行业高景气

1. 污染性与资源性：废旧电池对环境造成污染，同时含有高价值金属元素。
2. 退役潮与原材料价格高涨：动力电池退役量增加，原材料价格上涨推动回收需求。
3. 国家政策支持：多项政策出台，推动行业标准化和规范化发展。
4. 碳贸易壁垒：推动电池回收成为出海必修课，提升企业国际竞争力。

2.2 2027年市场规模预测

• 2022—2027年动力电池回收中有价金属的市场价值分别为369.71亿、543.07亿、525.22亿、546.50亿、803.35亿和1300.41亿元。
• 5年复合增长率达29%。

3.1 竞争格局：参与者众多，呈现“小、散、乱”局面

• 行业尚处于初期，缺乏龙头企业。
• 回收企业数量激增，但多数为小作坊，正规企业数量有限。
• 国家政策尚未完全完善，导致行业无序竞争。

3.2 渠道与技术构筑核心竞争力

• 渠道壁垒：稳定回收渠道是企业成功的关键。
• 技术壁垒：回收技术直接影响回收率和经济性。
• 管理与资金壁垒：企业需具备较强的资源整合和管理能力，同时需应对现金流压力。

重点关注企业

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 动力电池回收政策不及预期。
• 动力电池行业竞争加剧。
• 锂电池原材料价格大幅波动。
• 重点关注公司业绩发展不及预期。