20230114-光大证券-招商银行-600036.SH-2022年业绩快报点评_资产质量保持稳健_盈利增速逐季提升_5页_394kb

报告摘要

招商银行于2023年1月13日发布2022年业绩快报，全年实现营业收入3447.8亿元，同比增长4.1%；实现归母净利润1380.1亿元，同比增长15.1%。公司资产质量保持稳健，盈利增速逐季提升，整体表现优于行业平均水平。

盈利增速提升：2022年招行盈利增速逐季提升，全年归母净利润增速为15.1%，其中第四季度归母净利润同比增速达18.2%，显示盈利改善趋势。
营收结构变化：净利息收入同比增长7.0%至2182.4亿元，而非息收入同比下降0.6%至1265.5亿元，主要受财富管理手续费收入放缓和债市调整影响。
资产扩张：2022年末，招行总资产和贷款同比增速分别为9.6%和8.6%，扩表速度维持较高水平，但第四季度信贷投放力度有所减弱。
存款增长：存款占总负债比例升至82.1%，为近十年高位，主要受居民消费和企业投资意愿下滑，以及理财赎回压力增加影响。
资产质量稳健：不良贷款率季环比微升1bp至0.96%，拨备覆盖率下降至450.8%，但风险抵补能力仍处于行业较高水平。房地产政策转暖和经济回暖有助于改善资产质量。
估值与评级：分析师维持“买入”评级，认为招行具有较大的估值修复弹性，未来增长空间广阔。

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法获得的信息，但不保证其准确性和完整性。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告可能包含与本公司及附属机构利益冲突的内容，投资者不应将其作为投资决策的唯一依据。

上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
香港：中国光大证券国际有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
英国：Everbright Securities(UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE
深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼

展开完整摘要