20250331-铜冠金源期货-铝周报_宏观和基本面博弈_铝价震荡_7页_717kb

铝价震荡分析总结

核心内容

本文档主要分析了2025年3月铝价的走势及影响因素，从宏观政策、基本面供需、市场数据及行业动态等多个维度进行探讨，旨在为投资者提供铝价走势的判断及投资策略建议。

主要观点

宏观扰动

• 美国关税政策反复：特朗普上周宣布对汽车、制药和木材等行业征收关税，尤其对汽车征收25%的关税，引发市场避险情绪。
• 国内财政政策宽松：国内政策仍以促进内需为主，为铝价提供一定的支撑。
• 关税实施细节不确定：预计本周特朗普全面关税的实施情况将对铝价形成重要影响，可能引发价格剧烈波动。

基本面支撑

• 供应端小幅回升：电解铝产能继续小幅上升，新疆复产及青海新投产能为供应端带来增量，同时铝水比例上升，导致铝锭供应环比下降。
• 消费端温和复苏：下游加工企业开工率持续回升，光伏、新能源汽车和电网基建需求构成核心支撑。
• 库存持续去化：铝锭社会库存连续稳定去库，截止上周四为80.2万吨，较上周减少3.2万吨；铝棒社会库存为27.2万吨，较上周减少1.6万吨。

行情走势

• 价格震荡：铝价在宏观扰动和基本面支撑下预计保持震荡。
• 中期机会：若宏观情绪缓和，基本面主导下或有向上突破机会。

关键信息

市场数据

• LME铝3个月：2025/3/21为2624.5元/吨，2025/3/28为2550元/吨，周跌74.5元/吨。
• SHFE铝连三：2025/3/21为20715美元/吨，2025/3/28为20595美元/吨，周跌120元/吨。
• 现货价格：长江现货周均价为20670元/吨，南储现货周均价为20668元/吨。
• 库存变化：铝锭社会库存减少3.2万吨，铝棒社会库存减少1.6万吨。
• 成本与利润：电解铝理论平均成本下降，周度平均利润上升。

风险因素

• 特朗普政策不确定性：关税实施细节可能对铝价造成强烈波动。
• 去库不及预期：若库存去化速度放缓，可能削弱基本面支撑。

行业要闻

1. 出口数据：2025年2月全国未锻轧铝及铝材出口量环比减少9.53%，同比减少12.70%；全年累计出口量为85.9万吨，累计同比减少11.0%。
2. 再生铝进展：诺贝丽斯公司成功研发出全球首个100%由回收废弃汽车材料制成的铝卷材，适用于车身外板，标志着汽车行业在再生铝应用上的重大突破。

图表说明

文档附有多个图表，用于展示铝价走势、沪伦铝比值、升贴水、价差及库存变化等关键数据，具体包括：

• 图表1：LME铝3个月与SHFE铝连三价格走势
• 图表2：沪伦铝比值
• 图表3：LME铝升贴水（0-3）
• 图表4：沪铝当月-连一跨期价差
• 图表5：沪粤价差
• 图表6：物贸季节性现货升贴水
• 图表7：国产、进口氧化铝价格
• 图表8：电解铝成本利润
• 图表9：铝锭社会库存季节性变化
• 图表10：铝棒库存季节性变化

联系方式

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• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
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• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

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