20250811-安粮期货-沪铝期货周报_综述_强现实弱预期博弈_铝价高位震荡_6页_717kb

安粮期货研究报告：沪铝期货周报（2025年8月11日-8月18日）

报告概述：强现实，弱预期

本周沪铝价格运行区间参考20200-21000元/吨，市场呈现高位震荡态势。基本面因素短期趋强（如低库存、高利润），但长期供需格局承压，叠加宏观不确定因素，铝价走势偏弱。

一、成本与利润

• 现货氧化铝价格稳定，全国均价3266元/吨（8月8日）。
• 电解铝利润维持高位（周度4037元/吨），但利润环比小幅回落。
• 成本支撑依然存在压力，但仍面临产能扩张风险。

二、库存情况

• 国内电解铝库存54.8万吨，连续四周累库，同比下滑32.93%，库存仍处于低位，维持支撑。
• LME铝库存小幅增长，国内外低库存阶段性利好价格。

三、供需分析

• 产能：电解铝运行产能4419万吨（近天花板4500万吨），8月产量增长至84.59万吨。
• 需求：铝型材、铝板带箔等行业开工率下降，房地产低迷拖累需求；铝杆需求亦减弱。
• 进口与出口：进口量增加，出口下滑，供给端部分缓解，但整体仍偏宽松。

四、价差结构

• 近远月合约维持Back结构，基差走弱，现货贴水扩大，反映现实供需偏宽松。

五、技术分析

• 5日均线走强，MACD或现金叉，短期偏强，但21000元/吨阻力显著。
• 相对高位震荡，区间交易建议，激进者可尝试操作，稳健者建议观望。

风险提示

1. 库存加速累积压力增大；
2. 宏观政策变化影响预期；
3. 若基本面转弱，价格可能大幅回调。

结论：铝价短期暂受基本面支撑，但长期需警惕累库及产能扩张压力，建议谨慎交易，防范风险。